高管接连出走，综合成本率超过盈亏线，锦泰财险如何破局？

作者：宋涵
出品：全球财说
近年，保险业经营承压、改革趋势不减，保险公司高管变动趋于频繁。个中缘由，除了部分高管到龄退休、任职到期外，也有险企为突破业绩瓶颈而进行的主动调整。
中西部首家在“新三板”挂牌的保险公司——锦泰财险，今年高管层出现重大变故，3名副总相继离职，再加上总裁位置的长期空悬，锦泰财险高管层人员奇缺。在经营层面，虽然连续微弱盈利十年，净利规模仍未有突破，综合成本率近年来持续高于100%，如何守正创新，是锦泰财险当前正面临的考验。
副总接连出走
自2023年5月任瑞洪由总经理调任为董事长后，锦泰财险总经理一职空悬一年有余。新任总经理还未有眉目，开年第一季度，3名副总相继离职，锦泰财险短时间或人才紧缺。
公司2024年1季度偿付能力报告披露，1月份公司副总经理胡科因挂职期满辞去公司职务。2个月后又有两名副总因个人原因离职，分别是副总经理熊焰，副总经理兼董事会秘书邬润龙。三名离职高管保险经验丰富，除胡科在岗时限较短，熊焰和邬润龙均为公司老人。
胡科自2023年6月起任锦泰财险副总经理，到其离职任职时间不足1年。其任职期间主要协助管理团体业务、健康险业务、信保业务事务。
其曾任国投泰康信托有限公司创新业务部信托主管；2016年6月至今就职中国太平保险集团战略客户部（协同发展部），历任战略客户一部经理、客户一处经理、金融机构处副处长、处长等职务。
熊焰2018年9月加入锦泰财险，2019年1月起任公司副总，熊焰任职期间负责团体业务、健康险业务、信保业务。在此之前其曾就职于中国银行武汉市分行、平安财险、中国平安集团；2005年11月至2017年12月历任华安财险信息总监、总裁助理。
邬润龙曾就职于中国人保、东方资管、中华联合保险集团、中华联合财险。2018年11月进入锦泰财险，2019年3月起任副总，2019年9月兼任董事会秘书；2023年7月兼任公司首席信息官。此外其还曾兼任锦泰财险临时审计责任人。任职期间主要负责公司治理、行政管理、消费者权益保护、信息管理工作。
到2024年1季度末，公司副总数量由2023年第四季度4人降至1人，仅剩主持工作的副总经理宋绍富。
除副总变动外，公司合规负责人也有变动。2023年11月，何宗红因职务变动原因辞去高级管理人员职务。
人事变动有来有往，1季度公司高管任职资格陆续被核准。4月下旬，朱雪峰副总任职资格获批。目前，锦泰财险副总2名。
何宗红请辞后，李涛被委任为临时合规负责人。今年2月其合规及风险管理部（责任追究办公室）总经理任职资格获批。
截至2024年4月28日，公司管理层精简，高级管理人员5名，包括党委专职副书记、审计责任人何林，副总经理（主持工作）宋绍富，副总经理朱雪峰，总精算师、财务负责人YU TING（余挺），合规负责人李涛。
适逢锦泰财险董事会换届，董事会、监事会结构也在变。截至4月28日，董事长任瑞洪连同7名董事不变。独立董事增至四人，原独立董事甘犁卸任，新增独立董事欧兵、独立董事冉桦、独立董事赵武，李志坚由董事调整为独立董事。
此外，彭新旗监事、晋凌燕和孙洁职工代表监事不变。另新增设外部监事两名，为李青松和杨一帆。
值得注意的是，锦泰财险董事任职资格还在更新中。5月13日，谢咏锦泰财险董事任职资格被核准。
目前，锦泰财险整个董监高处于调整期。尤其掌舵人总经理还未落定，叠加掌握经营话语权的高级管理人员短期内变动，或对公司正常运营有所影响。
投资收益率向左 综合成本率向右
锦泰财险成立于2011年，是注册及经营总部均在四川成都的全国性股份制财产保险机构，股东由中央、省、市三级国资出资设立。公司实际控制人为成都市国资委。2016年12月，锦泰保险在全国中小企业股份转让系统挂牌（证券代码：870026），是中西部首家在“新三板”挂牌的保险公司。
自成立以来，锦泰财险发展较为稳健，但业绩仍存隐忧。尤其在保险行业面临投资端和负债端的双重压力下，“马太效应”更加明显，中小险企面临保费规模上升，利润不升反降难题。其中，锦泰财险1季度表现尤为明显。
2024年第一季度，公司实现保险业务收入10.59亿元，较上年同期增长8.84%，净利亏损0.38亿元，较2023年一季度净利-0.04亿元，亏损金额明显扩大。
此次，公司盈利能力下降的主要原因或来自于投资端。一季度，公司投资端指标多在地平线以下。净资产收益率-3.62%，总资产收益率-1.01%，投资收益率-1.28%，综合投资收益率0.51%。
实际上，公司承保端同样承压。2024年1季度财险行业综合成本率整体有所上升，锦泰财险也不例外。其综合成本率为100.11%，较2023年同期提升11个百分点。其中，综合费用率26.88%，综合赔付率73.23%。这意味着公司正处于承保亏损状态。其实，自2022年披露此指标起，公司年度综合成本率分别为100.03%和100.93%，均超100%盈亏线，亟待改善业务品质。
业绩表现上，成立13年来，公司除前3年净利亏损外，其余年份均微盈利。2019-2023年公司净利0.20亿元、0.23亿元、0.31亿元、0.32亿元、0.74亿元。2023年净利取得成立来最好成绩，却仍未突破亿元大关。
净利上行同时公司主营业务增长显疲态。2011-2023年，保险业务收入为1.54亿元、4.93亿元、8.47亿元、10.96亿元、13.40亿元、14.79亿元、16.65亿元、20.37亿元、22.17亿元、23.66亿元、23.67亿元、24.07亿元、28.10亿元。可见从2019年起，公司保险业务收入增速放缓，直至2023年才又突破两位数增长。
非车险业务“危”“机”共生
锦泰财险在业务发展上，强调重视车险传统业务的同时，大力发力农业保险、信用保证保险、责任险和意健险等“四大支柱”业务。
落实到经营层面，呈现出来的却是车险业务被压降，拔高非车险业务。2024年1季度，公司签单保费10.05亿元。直销渠道签单保费6.54亿元，占比65.07%。业务方向来看，车险签单保费占比仅25.07%达2.52亿元，显然非车险业务占大头。
根据历年财报，车险业务虽仍为当家花旦，占比却有明显下滑。成立之初公司车险业务保费占比达6成以上，2017年车险保费收入首次跌破6成，此后其占比不断下滑。
2019-2022年车险保费收入占比维持在4成多，到2023年下降至38%。期间，车险业务长期亏损，承保亏损额为1.26亿元、1.48亿元、1.02亿元、0.87亿元、0.83亿元。可喜的是，亏损金额在收窄。
反观，非车险业务近年来发展势头迅猛，保费规模迅速扩张。2019年时公司短期健康险、责任险、农业险保费收入占比为33.06%，到2023年迅速扩张至54.34%。其中，仅2023年一年短期健康险业务较2022年就同比增长了99.12%，一跃成为公司第二大险种。
值得注意的是，公司短期健康险盈利能力待解，近五年承保均亏损，亏损额累计达1.71亿元。
目前车险市场内卷加剧，成本越来越高，盈利受限。多数财险公司向非车险转型，然此业务则是公认的复杂程度高。现阶段非车险产品与服务同质化程度较高，创新度低；承保效益仍偏弱。转型非车险是“说”易“做”难。追求差异化经营既是出路也是挑战。
一般来说，财险公司的资产负债久期较短，业务层面或资产端稍有不慎就会产生经营风险。锦泰财险或基于此考虑，于2023年12月实施定增，主要目的为补充公司资本金，增强资本实力，提升偿付能力。这也从侧面印证，锦泰财险现阶段面临较强的经营压力。
偿付能力一贯被喻为保险公司的“生命线”，明面上看锦泰财险偿付能力较为充足，维持在250%以上。事实上，2024年第1季度，公司偿付能力有所下滑。其中，核心偿付能力充足率较上季度末下降7.56个百分点，降至268.36%；综合偿付能力充足率较上季度末下降8.22个百分点，降至284.52%。
与此同时，锦泰财险定增结果显露端倪。截至2024年1季度末，公司以股票定向发行方式向8名投资人共计发行股份约12.79亿股，共募集到股份认购资金人民币20.98亿元，距原计划募集资金26.24亿元仍有差距。目前，该融资事项尚待国家金融监督管理总局四川监管局核准。
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