金价高企下的高净值人群“投资术”：不再抢购金条 增持黄金ETF分散投资风险

21世纪经济报道记者 陈植 上海报道
截至7月24日15时，伦敦黄金现货交易价格徘徊在2416.06美元/盎司附近。但在一周前，它刚触及新的历史高点——2483.56美元/盎司。
面对金价回调，是否逢低增持，对高净值投资者而言又是一个新挑战。
一家国有大型银行贵金属部门人士向记者透露，6月以来，动辄购买百万级投资金条的高净值人群明显减少。
“或许是迭创新高的黄金价格，让他们也感觉到投资成本偏高。”他向记者分析说。即便7月中旬全球黄金价格再度刷新历史高点，也没能激发众多高净值投资者的投资热情。
他也注意到，针对未来黄金价格走势，高净值人群也分成两大阵营。一方坚定认为未来黄金价格有望迭创新高，甚至突破2700美元/盎司，另一方则认为黄金价格已经见顶。受此影响，他们的黄金投资策略也截然不同——前者开始加仓黄金ETF，作为自己看涨黄金价格的新投资工具；后者则陆续逢高出售金条“获利了结”。
“针对看涨未来黄金价格的高净值人群，我们正建议他们考虑增加黄金ETF的投资占比。”一位私人银行客户经理向记者透露。目前，他所在的私人银行内部认为，在国际地缘政治风险持续升级与美联储开始进入降息周期等因素的共振下，未来黄金价格仍有一定几率迭创历史新高。因此他们仍建议高净值投资者在下半年继续关注黄金投资机会。
但是，随着近日多家国有大型银行相继提示贵金属交易市场风险，他们内部也不再向高净值投资者推介实物金条投资，转而建议他们考虑买入黄金ETF——一旦金价出现异常回调波动，他们可以迅速赎回黄金ETF“避险”。
一位财富管理机构负责人向记者透露，下半年他们也在建议高净值投资者增加黄金投资占比，但这背后的投资逻辑，未必是看好黄金价格迭创新高，而是希望高净值投资者能重视黄金在分散投资风险与资产保值方面的作用。
“此外，我们也不建议高净值投资者继续加仓投资金条，而是购买黄金ETF。”他告诉记者。究其原因，投资黄金ETF的操作成本明显低于投资实物金条。具体而言，一是实物金条回收面临额外的手续费损失，黄金ETF在这方面的交易成本明显较低；二是黄金ETF的可变现性也明显好于实物黄金。
“在当前黄金价格高企的环境下，如何为高净值投资者进一步降低黄金投资综合成本，进一步提升黄金资产变现能力，或许也是财富管理机构改善高净值投资者资产配置服务能力的新突破口。”这位财富管理机构负责人直言。
投资类金条购买热“降温”
上述私人银行客户经理告诉记者，尽管上半年权益类市场波动加大，众多高净值投资者依然对他们投资建议感到满意，一个重要原因是他们在去年底建议高净值投资者加仓黄金资产。
“年初，我们与贵金属部门合作，带着众多高净值投资者前往购买实物金条，其中部分高净值投资者一口气买入百万级别的投资金条。”他回忆说。如今，这笔投资至少带来约10%的回报，足以抵消其他权益类产品（私行推介的）净值下滑压力。
这位私人银行客户经理甚至认为，若不是黄金投资盈利丰厚，不少高净值投资者可能已经“改换门庭”。
记者获悉，今年上半年，为高净值投资者投资金条提供便利，也成为不少私人银行“提升”高净值投资者财富管理服务能力的一大突破口。尤其在一季度金，不少金店的投资金条销售火热，导致高净值投资者想买却买不到。
于是，部分私人银行与贵金属部门合作，优先向私行高净值客户提供投资类金条购买便利，令后者颇感满意。
上述国有大型银行贵金属部门人士向记者透露，一季度他们的投资类金条销售量同比大增，很大程度归功于高净值投资者的踊跃购买。但从5月起，高净值投资者购买投资类金条的活跃度明显下降。
“一季度，有些热销的投资类金条一面世就被高净值投资者悉数买走，但现在，这些投资类金条需要一段时间才能售罄。”他告诉记者。
在他看来，过去两个月高净值投资者购买投资类金条热情降温，主要受到两方面因素影响：一是黄金价格迭创新高导致黄金投资成本节节攀升，令越来越多高净值投资者也不愿“买单”；二是近期越来越多银行开始提示贵金属交易市场风险，也令私人银行不再“带领”高净值投资者购买投资类金条。
数据显示，7月中旬以来，多家银行发布贵金属交易风险提示，提醒投资者合理控制持仓规模，理性交易。此外，中国农业银行、中国银行、平安银行等银行机构还对部分贵金属交易涨跌幅度限制做出调整。
“尽管我们内部依然认为下半年黄金价格有一定几率迭创新高，但受总行强化贵金属交易风险控制的影响，我们内部已不再推介高净值投资者认购贵金属部门的投资类金条。”前述私人银行客户经理，针对继续看涨黄金价格的高净值投资者，他会建议投资黄金ETF产品。
记者获悉，这令不少银行贵金属部门面临新的“烦恼”。
前述国有大型银行贵金属部门人士直言，由于一季度贵金属销售量同比大增，带动年内贵金属业务营收大幅增长，他们预计明年总行很可能下达更高的营收增长考核指标。
“若高净值投资者不再继续踊跃购买（投资类金条），我们要完成明年的营收KPI指标，难度很大。”他感慨说。
黄金ETF“受宠”背后
记者多方了解到，在多家银行先后提示贵金属交易市场风险后，推介高净值投资者转而投资黄金ETF，似乎成为**财富管理机构与部分私人银行继续做好高净值投资者黄金投资服务的共同选择。
“针对部分高净值投资者的调研，我们还发现两个问题，一是部分高净值投资者反馈，在购买百万级金条后，如何存放保管是一大问题，他们觉得放在家里不够安全，只能租一个**保险柜存放，额外增加了黄金存放成本，且实物金条出售操作也不够便捷；二是部分高价格投资者逢高卖出金条时，被征收不菲的手续费，导致黄金投资实际回报率缩水，令整个投资体验不太好。”上述财富管理机构负责人指出，加之合作银行贵金属部门收紧了投资类金条购买门槛，因此他们从6月中旬起，建议那些继续看涨黄金价格的高净值投资者考虑加仓黄金ETF“替代”。
他还注意到，面对迭创新高的黄金价格，这些高净值投资者在黄金ETF买入时机的选择方面可谓“精打细算”。他们往往在金价回调过程加仓黄金ETF，反之若金价快速迭创新高，他们纷纷“作壁上观”。
前述私人银行客户经理发现，近期众多高净值投资者开始热衷增持黄金ETF，另一个驱动力是他们意识到分散投资风险的重要性。以往，他们将大量资金投向量化策略或主观多头策略的私募产品，导致权益类投资占比集中度过高，在今年上半年权益类市场波动加大过程蒙受一定的投资损失，于是，越来越多高净值投资者开始从私募基金赎回部分份额，转而投向黄金ETF，作为分散投资风险与资产保值的重要步骤。
“近日，我们在向高净值投资者推介黄金ETF投资价值时，不再一味强调下半年黄金价格仍有一定几率迭创新高，而是更多站在资产配置多元化角度，建议高净值投资者重新审视自己投资组合是否做好分散投资，作为他们增加黄金ETF配置的重要依据。”他告诉记者。
令他颇感惊讶的是，尽管当前黄金价格维持在历史高点附近，但部分高净值投资者开始关注黄金在投资组合里的抗风险作用，也尝试将黄金ETF投资占比提升到10%左右，作为实现投资组合资产保值效应的一大压舱石。