当险企客户不如当股东？预定利率3%VS股息率6%，不可能三角你选谁

收益性、流动性、安全性的不可能三角中，你最看重什么？或者将选项缩窄，关注保险行业的你，是会选择做保险公司的客户还是股东？二者谁更好？
近日有消息表示，保险产品预定利率又迎来新调整，“3%”的时代将一去不复返，将迎来新的2.75%甚至2.5%的时代。但即使如此，储蓄险表现仍优于大部分存款和理财产品。同期，在新“国九条”等顶层设计的倡导下，上市险企也陆续积极跟进“一年多次分红”，股息率水平有望进一步走高。在股市表现不佳、保险股估值处于低位情况下，上市险企坚持大比例分红，其股息率也得到投资者认可。2023年股息率最高的是中国平安为5.9%，港股的股息率更是优秀，最高的中国太保达到了8.2%。


但直观的收益率数字，很难直接成为决策依据。尤其是在当前的经济形势下，存款利率不断下行，消费者对于安全性的要求不断上升，保险产品的优势极大凸显出来。同时，随着保险股估值修复，今年来上市险企股价都实现了明显上涨，但在趋势之下，每一个明天上涨下跌的概率永远都是50%。
所以，做保险公司客户好还是股东更好，这是一个很难回答的问题，没有一个百分百适用所有人的说法，答案只在于你自己。或者还可以——成年人不做选择“全都要”。
备注：本文数据均来自公开合规信息，且不构成任何投资建议。
做客户
产品预定利率持续下调，3%已难保证，但仍优于大部分存款和理财
消费者与保险公司发生关联最直接的方式，就是成为保险公司的客户。近年来，保险公司加大对增额终身寿险和年金型保险等销售力度，从当前的市场来看，目前最热销的产品仍然是理财型产品，包括固定收益率的增额终身寿险，以及分红险、万能险等有保证利率的非固定收益率产品。
但随着利率不断下调，整体来看，这些保险产品的预定利率和最低也一路下滑，2023年7月底预定利率3.5%的保险产品全面下架，同时，分红型人身险产品的预定利率上限被定为2.5%，万能险最高保证利率不能高于2%。
而近期，产品预定利率又将迎来新一波下调。据报道，部分险企将于6月30日正式停售3.0%的增额终身寿险，并将于7月1日上市预定利率2.75%的增额终身寿险，且新产品已经报备成功。据了解，有的公司会直接上新预定利率为2.5%的产品。
非固定收益产品虽然保证收益率无忧，但整体收益情况较过往都有所减弱。被保险公司视为转型出路从而被寄予厚望的分红险，近期保险公司纷纷披露分红实现率，也出现了包括光大永明人寿、长城人寿、鼎诚人寿等部分险企分红实现率明显下滑的情况，不可否认对于消费者的认可度有一定影响。
万能险也同样，结算利率一路下滑。2024年初，监管部门对多家人身险公司进行窗口指导，要求2024年1月起，万能险账户结算利率不得高于4%，6月后应进一步下调至3.8%、3.5%两个上限档位，其中部分规模较大及风险处置机构需压降至不超过3.5%。从数据来看，2023年6月，『慧保天下』统计的万能险最高结算利率仍为5%，均值为3.61%，但2024年5月，万能险结算利率最高已为3.5%，最低为2.0%，3%-3.5%的产品近8成。
虽然下滑严重，但对比整个利率环境来看，保险产品仍具有相当优势，尤其是在保证安全性的前提下，实现这样的利率也较为难得。可以看到，作为基准的国债利率今年来一再下滑，从财政部公开的最新国债利率看，1年期为1.59%，较去年同比降了24.25个BP，2年期为1.78%，同比降36.66BP，3年期为1.90%，五年期为2.06%。而从最新的银行存款利率来看，利率也很难突破2%，以工商银行为例，一年期为1.45%、二年期为1.65%、三年期为1.95%、五年期为2%。
而从理财产品来看，据招商证券研报数据显示，近一个月现金管理类理财收益率延续下行，截至5月末，现金管理类理财收益率中枢为1.86%，跌破1.9%；货币基金平均7日年化收益率降至1.63%；理财公司混合类理财平均年初至今收益率1.5%；权益类理财产品年初至今收益率3.6%。
做股东
上市险企积极跟进“一年多次分红”，股息率最高中国平安近6%
2023年保险行业跌宕起伏，在会计准则切换、股市震荡下行等因素影响下，主要上市险企归母净利润都出现较大幅下滑，但大家仍保持了很不错的分红水平，A股五家上市险企分红率均超三成，且各险企每股股息同比增速变化好于净利润。据方正证券研报统计，按分红比例进行排名，依次是中国人寿（57.6%）、中国平安（51.4%）、中国太保（36%）、中国人保（31%）、新华保险（30.4%）。


从分红金额来看，2023年分红排名依次是：中国平安（440.02亿元）、中国人寿（121.54亿元）、中国太保（98.13亿元）、中国人保（68.99亿元）、新华保险（26.52亿元），五家公司合计派发现金红利合计超755.20亿元，平均分红率达45.63%。
其中，分红表现最好的中国平安，一直都很重视股东回报。其在发布2023年年报的同时，也发布了《未来三年股东回报规划（2024-2026 年度）》表示在未来三年中，公司每年分红金额原则上为上年度经审计后归母净利润的20%-50%。此外，据了解，自2012年至2023年中期，中国平安分红水平连续11年持续提升，累计分红24次，分红总额超过2800亿元。
较好的分红水平也维持住了相对稳定的股息率水平，根据分红金额可以得出上市险企2023年的静态股息率，从高到低依次为：中国平安5.9%、中国太保4.3%、中国太平4.3%、中国人保3.0%、新华保险2.8%、中国人寿1.5%；而港股的股息率回报更加优秀，从高到低依次为：中国太保8.2%、中国平安8.1%、新华保险6.8%、中国财险5.2%、中国人寿5%。
单以股息率来看，大部分保险股的股息高于近期理财产品收益，相较于预定利率3%的保险产品也有优势。而近期，在“新国九条”等顶层设计的推动下，上市险企积极跟进“一年多次分红”，近期多家险企先后发布分红、回购等公告，其中，新华保险首提中期分红，称将不超过2024年上半年归母净利润的30%实施中期分红派息。5月30日，中国平安紧随其后也发布公告称，将于7月26日一般分红每股人民币1.50元，折合每股1.65港元。增加中期分红后，分红率及股息率也有望进一步水涨船高。因此，两相对比，未来在保险产品预定利率进一步调降之后，保险股的股息率水平将具有明显优势。
做客户VS做股东
产品收益稳定但时间、流动成本高，高股息但股价涨跌不定
除开最直观的收益率的数字，对于消费者或者投资者来说，到底是做保险公司的客户好还是股东更好，其实是要明确自己在不可能三角中更看重哪一个因素，毕竟收益性、流动性、安全性难“三全”。
做客户，则是在首要保证安全性的同时兼顾收益性，但却需要长时间的资金投入，且流动性基本上被牺牲了，需要在一定时间之后才可提取部分或者全部现金价值。而无论是资金的时间价值，还是保险产品相较于其他产品来说流动性的部分缺失，都是客户需要明确的成本。但在当前的经济形势下，存款利率不断下行，消费者对于安全性的要求不断上升。与此同时，保险公司可以为客户提供多种增值服务，这也是保险公司独特资源体现不可忽视的地方。
做股东，则是在追求收益性的同时，以流动性牺牲了安全性；最直观地说，就是在清晰可见的诱人股息率的背后，还需要看到很多风险，例如净利润起伏不定、公司及监管层面的重大变化等等，但最直接的还是股价涨跌的影响。
从今年保险股的表现来看，随着市场整体回暖，此前处于较低估值位置的保险股也有所回升，数据显示，截至6月17日收盘，中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险A股股价分别为每股31.35元、41.58元、5.15元、28.47元、31.28元，2024年度已上涨10.58%、3.18%、6.40%、19.72%、0.48%；但2023年，这些企业的股价表现不一，新华保险和中国太保分别上涨了7.34%、1.19%，但中国人保、中国平安、中国人寿则分别下跌了4.23%、9.58%、22.6%。
换句话说，上市险企从多年的实际行动证明了高红利政策的持续性，投资者不用担忧分红稳定性，但需要担心的是股价到底会怎么发展，别出现“你看重人家的股息，人家看重你的本金”。而且当前市场变化更加快速多样，市场波动风险、行业和公司特定风险和利率变动风险不可忽视。
所以，你会选择哪一项呢？或者，成年人不做选择，“全都要”。