好太太“变道”：热衷理财存货高企，“晾衣架大王”股价涨停背后

好太太的主营业务未见明显改观，但其在理财方面却情有独钟。其财报显示，2019年到2021年，其交易性金融资产分别为8.16亿元、9.26亿元、7.51亿元，是其同年份净利润的三四倍。目前，好太太股价的上升可以作为2023年智能家居回暖，资本市场对好太太的良好预期。



文/每日资本论
“晾衣架大王”的股价波动已经成为一场彻头彻尾的资本秀？
2月21日，广东好太太科技集团股份有限公司（下称，好太太）股价小幅低开后迅速拉高，盘中一度涨幅超过5%，但之后便冲高回落。截至当日收盘，其股价为16.31元，下跌0.18%，总市值65.4亿元。
对于好太太股价上涨，部分券商表示，因为春节后线下消费活动回暖，结合近期渠道调研反馈，家装企业以及零售门店客流和成交率均有复苏，年后消费力尚可、客单值同比提升，持续看好家居板块全年经营表现。包括好太太、金牌厨柜、箭牌家居等，近日股价上都有不错表现。
技术上看，好太太股价冲高回落迹象明显，短线有进一步回踩均线的需求。不过，2月13日好太太当日带量涨停，冲突所有均线压制，此后均线呈现多头向上发散趋势，从而确定升势。而且，2月21日冲高已经触及自2019年10月初形成的箱体上沿。关键是在，短线回踩之后，其是否为日后再度打开空间蓄力，可重点作为关注对象。
但消息面来看，近期并无好太太的太多利好。最近的一个公告还是去年11月份，其三季度业绩说明会召开公告。还有一个值得关注的消息是，2022年5月，好太太以12.95亿元竞得广州的重点商务区天河区一块地块，用来建设一个总部大楼。
那么，好太太的业绩怎么样呢？
“每日资本论”注意到，好太太的净利润从2017年上市至今还比较稳定，在2亿元到3亿元徘徊，不过同比增速的波动较大。进入2022年，其净利润同比增速下降比较明显。三季报显示，营收为10.08亿元，同比增加6.31%，净利润为1.72亿元，同比下跌21.11%，典型的增收不增利。
比较突出的问题是，好太太的存货高企不下。2021年，好太太的存货账面价值由2020年的0.92亿元，同比增长114.67%至1.96 亿元。2022年前三季度，好太太的存货规模仍未出现减少，存货增至2.05亿元。


公开资料显示，好太太的历史可以追溯到1999年，沈汉标在广州创立这个品牌，以生产晾衣架起家。这位70后很懂得营销之道，公司成立第二年就请来当时热播剧《还珠格格》中的演员林心如代言，这让好太太一炮而红。
好太太的财报可以很清晰地看出，2013年到2017年，其营收和净利润都保持了同比两位数的增长。其中，净利润从2013年的0.84亿元，增长至2017年的2.06亿元。
2017年12月1日，好太太迎来其高光时刻，成功在上交所挂牌上市，每股发行价7.89元。好太太由此成为“晾衣架第一股”，当年45岁的沈汉标也被外界称为“晾衣架大王”。


股价的波动真实体现了好太太的业绩波动。2018年，好太太的营收达到了13.1亿元，同比增长17.75%；净利润2.61亿元，同比增长26.6%。这是好太太营收净利润连续同比两位数增长的最后一年，也在那一年，好太太的股价达到了其历史最高点29.85元。
值得一提的是，好太太自 2016 年就开始从单一赛道向多赛道的智能家居布局。之后几年又提出“全屋智能家居”发展战略，布局智能织物护理、智能看护、智能健康生活和智能光感等四大业务板块。
好太太2022年半年度报告显示，其智能家居业务总营收占比从72.88%升至81.54%。这也说明，好太太成功实现了由单一赛道向多赛道的转型。问题是，也2022年前三个季度的财报数据来看，多赛道并未给好太太的业绩带来较大起色。按照惯性逻辑，2022年年报数据或者不会让人眼前一亮。
请注意，好太太的主营业务未见特别好的表现，但其在理财方面却情有独钟。其财报显示，2019年到2021年，其交易性金融资产分别为8.16亿元、9.26亿元、7.51亿元，是其同年份净利润的三四倍。
问题是，理财方面的收益也不稳定。中国银河证券认为，好太太在去年三季度净利率同比下滑主要系理财收益亏损所致。其表示，报告期内，公司实现理财收益亏损 1128万元，而去年同期盈利 3130万元。
从上述内容来说，目前好太太股价的上升可以作为2023年智能家居回暖，资本市场对好太太的良好预期。
不能不提的是，伴随着好太太的发展，有关“真假好太太”的官司也持续多年，而且涉及多家主体。


或许是因为好太太这个名词非常适合于家居行业以及消费品行业，因此国内多家企业以好太太为名。好太太成立于1999年，但还有一家公司——中山好太太电器公司早在1996年成立。
2006年，有关好太太商标争夺战开打。当年1月，先是好太太把中山好太太告上了法院。随后，中山好太太反诉好太太，要求其停止不正当竞争行为，并赔偿损失15万元。最终法院判定广东好太太赔偿中山好太太12万元。
2008年，浙江高院终审判决中山好太太停止在企业名称中使用“好太太”字号，认定广东好太太的“好太太”商标为驰名商标。
之后的2012年，中山好太太的“Haotaitai”拼音商标也被评为中国驰名商标。2014年，中山好太太更名。但也就在当年，好太太再次起诉，认为中山好太太更名“好太太，好生活”与“好太太”构成近似商标，起诉至北京市第一中级人民法院，认为该商标不应予以核准注册。不过，北京知产法院认为两者不构成近似商标。
三年后，北京高院认为“好太太，好生活”与“好太太”构成近似商标，不应予以核准注册。同年，商评委裁定“Haotaitai”商标无效。2018年，中山好太太董事长涉嫌申请驰名商标行贿被判刑。


就当好太太商标争夺战告一段落之时，没想到，2017年又出来一个“真太太”——广东真想家智能科技有限公司，在没有获得授权的情况下，仿冒“好太太”的晾衣架产品来售卖自己的“真太太”产品。结果自然败诉，好太太获胜。
之后的2019年，好太太还与宁波江东好太太橱柜展示中心（下称，宁波好太太）发生过商标侵权案。据企查查披露，好太太曾涉司法案件超200起，涉案案由为侵害商标权纠纷的案件最多，达95起之多，占总体案件的45%。
最新的一则消息是，2020年，杭州中院判决好太太电器公司立即停止侵害好太太公司已注册商标专用权的行为和不正当竞争行为。后，好太太电器以及关联的凯达能公司不服判决，向浙江高院提出上诉。最终，好太太胜诉，好太太电器公司被判令变更“好太太”企业字号，二被告停止侵权、刊登声明消除影响并赔偿经济损失和合理开支共计517万元。
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