实探 | 银行新宠！混合估值法理财产品有何“过人之处”？

近期，一些商业银行纷纷推出混合估值法理财产品。该产品有何特点？实际销售情况、客户接受度如何？
日前，中国证券报·中证金牛座记者走访调研多个银行网点发现，作为问世不久的新产品，部分理财经理和投资者对其了解不够；有理财经理介绍，该产品“进可攻、退可守”，持有体验较好，是比较好的选择；还有银行理财经理表示，该类理财产品优缺点并存，是否购买应依据投资者个人实际情况决定。

顾客在银行网点办理业务 本报记者 连润 摄
混合估值到底怎么“混”
继多家理财公司发行以摊余成本法估值的理财产品后，混合估值法产品正成为“新卖点”，工银理财、招银理财、平安理财等多家机构近期推出了相关产品。
“混合估值法”的“混合”主要是指产品净值估算方法的多元化，是将“摊余成本法”和“市值法”混合起来进行估值，即部分资产采用“摊余成本法”，部分资产采用“市值法”。
具体而言，“摊余成本法”的核心是采取持有到期策略，并将资产组合的到期预估总收益分摊到持有期的每一天，投资者看到的净值曲线会相对平稳。“市值法”会根据所持有资产当下的市场价来给产品估值，比如，产品所持债券在市场上价格大涨，产品净值会跟着大涨，反之亦然。因而投资者看到的净值曲线会随着市场波动而不断波动。
中信证券首席经济学家明明表示，混合估值债基净值相对稳定，同时封闭式运作减少其在债市波动中遭遇的不理性赎回，有利于投资者长期持有。经过估算，混合估值法无论在收益还是稳定性上都更具优势。
记者注意到，目前推出的混合估值理财产品均为固收类产品，封闭式运行，期限偏中长，均为1-3年。在业绩比较基准方面，一般高于此前推出的摊余成本法估值理财产品。
例如，农银理财日前推出“农银匠心灵珑2023年第7期安居悦享”混合估值法理财产品，持有期限为1081天，业绩比较基准在4.50%-5.50%（年化）之间。

图片来源：中国农业银行APP
有卖点也有缺点
记者走访多家银行网点了解到，当前以摊余成本法、混合估值法估值的产品是理财经理推荐的重点。
“如果担心产品收益波动大甚至亏损，可以尝试配置一些混合估值的理财产品。”北京市朝阳区某股份行理财经理介绍，混合估值法产品“进可攻、退可守”，既可以通过摊余成本法估值给投资者一定的收益确定性，又可以在市场震荡时通过择时交易增强潜在收益弹性。
上述理财经理提示称，由于混合估值类产品中的部分资产通过摊余成本法估值，因此这类产品只能是封闭式产品，可能不适合流动性偏好较高的投资者。
北京市西城区某广发银行网点理财经理也对混合估值法理财产品较长的持有期限保持了关注。“混合估值法波动性小的特点，可以给投资者带来比较好的持有体验。对发行机构来说，有助于缓解赎回潮下理财保有规模的持续下跌。”不过，该理财经理表示，最长3年的封闭期，对于投资者来说持有时间偏长，而且3年时间内市场也可能发生较大变化。
作为新面市的理财产品，也有理财经理对其熟悉度不高。
记者就农银理财推出的“农银匠心灵珑2023年第7期安居悦享”混合估值法理财产品，询问了北京市西城区某农业银行大堂经理。该大堂经理告诉记者，他对这一产品不太了解，不过，一般出现在农业银行APP理财产品首页的，是主推理财产品。
另一家农业银行网点理财经理告诉记者，目前该网点的主要客户是中老年群体，风险偏好低，理财方式以存款、购买保险为主，银行理财产品一般不在咨询范围内。对于该产品，如果通过风险测试，顾客如有意愿，可以自行在银行APP上操作购买。
“在理财产品选择上，您可以根据自己对时间、流动性、风险承受能力等方面的偏好，综合考虑选择购买理财产品。”在北京市西城区民生银行一网点，该行理财经理建议记者，分散投资、长期持有，尝试基金、中风险理财等产品。
编辑：亚文辉