逾700亿元险资投向股权领域，未来上升空间还有多大？

本报（chinatimes.net.cn）记者胡金华 上海报道
在实现经济高质量发展的战略背景下，坐拥30万亿规模的保险资金如何有效支持实体经济，一直牵动市场神经。除加大在权益资产领域的配置，金融监管也不断放宽保险资金向股权投资倾斜。
截至2024年末，国内保险资管公司共登记21只股权产品，包括12只股权投资计划、9只私募股权基金，登记规模合计约730亿元。
“这一数据不仅体现了保险资管公司在股权投资计划上的专业能力和市场认可度，也反映了其对优质投资项目的敏锐洞察力和精准把握力。股权投资计划作为保险资管公司的重要投资工具，通过直接投资于未上市企业股权或参与上市公司的定向增发等方式，为保险资金提供了分享企业成长收益的机会，同时也为实体经济提供了宝贵的资金支持。值得一提的是，保险资金未来股权投资的比重还有较大的提升空间，以此前规定的5%比例上限测算，将达到1.5万亿元，即使以实际操作过程中1%的提升空间预计，也将达到3000亿元。”一位保险业内资深人士向《华夏时报》记者表示。
规模路径各不同
保险资管业协会官网最新数据显示，2024年，共6家保险资管机构登记股权投资计划12只，规模近300亿元。其中，国寿资产登记6只股权投资计划，规模220亿元，数量和规模均居于各机构首位，国寿投资公司登记2只股权投资计划，规模65亿元。此外，太平资本、中保投资、民生通惠资产、建信保险资管各登记1只股权投资计划，规模均在亿元级别；保险私募基金方面，6家保险资管机构登记保险私募基金9只，规模超430亿元。其中，国寿金石登记3只私募基金，平安创赢资本登记2只私募基金，平安基础产业投资基金、远见共创资本、阳光融汇资本、建信股权公司分别登记1只私募基金。
从现有的21只险资股权投资计划看，参与发起设立的保险资管从规模到投资路径上均各有侧重。
据了解，保险资管的股权业务主要是股权投资计划和私募股权基金。从股权投资计划来看，规模最高的是两只百亿级保险系基金。2024年5月，中国人寿集团发起设立总规模100亿元、首期规模50亿元的银发经济产业投资基金，该基金获得多家保险机构的参与，管理人由国寿健投公司全资子公司国寿股权投资公司担任；去年8月，中国人保旗下人保资本通过人保股权投资公司联合人保财险、人保寿险、人保健康设立了总规模100亿元的人保现代化产业投资基金。该基金是一只综合策略基金，拟投行业领域覆盖现代化产业体系的四梁八柱，重点布局新生命、新科技、新基建、新经济等领域。
“保险资管公司管理的股权投资计划、私募基金，并不等同于保险资金的股权投资。保险资金的股权投资可以通过多种方式进行，包括股权直投，通过保险资管的股权产品间接投资，或通过符合要求的业外管理人的私募股权基金投资等。保险资管公司登记的股权投资计划或私募股权基金，募资主要来自保险机构，部分私募基金出资人（LP）中也有地方国资以及社保基金会身影。”对此，上海一家大型私募机构LP负责人耿博（化名）受访时表示。
而以国寿金石登记的云南新能股权投资基金为例，该计划于2024年8月落地，总规模达到100.04亿元，投资人呈多元化：云南省能源投资集团出资50亿元，全国社保基金理事会出资38亿元，国寿投资公司受托国寿财险公司出资12亿元。该基金助力云南能投引入权益资金，支持其盘活优质水电存量资产，服务云南省能源结构改善升级，实现绿色发展。
去年同月成立的平安创赢-深圳市政平私募股权投资基金，规模也达100亿元，由头部险资机构主要出资，深圳市区国企联动出资。其中，平安人寿出资94.49亿元，另有深圳市引导基金投资有限公司、深圳市龙岗金融投资控股有限公司、深圳市海洋投资管理有限公司、平安创赢资本出资。另外，如阳光融汇资本担任管理人的厦门集美区产业促进基金，规模20亿元，主要由厦门集美产业投资基金出资19.98亿元，另有阳光融汇资本出资200万元。该基金由厦门市政府主导设立。
此外，从保险资管成立的私募基金产品看，则既有专项类也有盲池类。在投向方面，如2024年12月国寿资产发起设立“中国人寿——北京科创股权投资计划”，规模50亿元，以S份额方式投资北京市科技创新基金；去年5月国寿资产发起的“中国人寿-兰沧1号绿色股权投资计划”“中国人寿-兰沧2号绿色股权投资计划”合计募资50亿元，向云南省能源投资集团有限公司下属两家公司进行战略增资；平安创赢-深圳市政平私募股权投资基金将重点支持深圳市基础设施建设、重大产业项目投资和“20+8”产业集群发展；阳光融汇资本——厦门集美产业促进基金拟投向集美区新兴产业培育壮大和传统产业转型升级的相关领域。
险资最新出手案例浮出
对于2024年保险资金股权投资的案例，前述保险业资深人士受访时表示，保险资管公司股权投资业务的持续推进，不仅有助于提升保险资金的运用效率，也为实体经济注入了新的活力。在当前经济转型升级的关键时期，股权投资作为直接融资的重要方式，能够有效促进产业升级、科技创新和中小企业发展。保险资管公司通过股权投资，可以更加深入地参与到实体经济的发展中，为经济高质量发展提供有力支撑。
“此外，保险资管公司与地方国资、社保基金的合作，也体现了金融与实体的深度融合。地方国资作为地方经济的重要支柱，拥有丰富的资源和项目储备；社保基金则承担着保障民生的重要职责，对资金的安全性和收益性有着严格要求。保险资管公司与这两类机构的合作，不仅能够实现资源的优化配置，还能够提高投资项目的风险防控能力，确保投资回报的稳定性和可持续性。”该人士表示。
而就在2月27日，又有险资出手。据悉，平安集团拟收购黑石位于华南3个物流资产100%股权，分别为东莞大岭山、东莞常平、佛山南海TCL项目，其中，常平、大岭山、佛山项目可出租净面积分别为5.6万、15万和18万平方米；这3个项目交易的股权对价金额约18亿元人民币，物业对价约27亿元人民币。本次交易平安集团将通过险资直投来实现，或在今年第二季度完成交易。
“黑石与平安方面已接触较长一段时间，但之前在价格方面未能达成一致。本次黑石在价格上较此前有所折让，交易将采取股权+收益保底的结构，黑石在交易项目的租赁方面，会采取一些保底安排。”一位知情人士对记者透露。
不过当日记者向平安资管方面求证，表示一旦有确切信息，公司将及时对外披露。
“国内物流仓储资产价格处于近几年以来低谷期之际，保险资金作为股权投资领域的巨头再次出手。从**物流企业的租赁需求情况来看，当前市场仍处于低迷状态，这使得业主去化空置面积的时间有所延长。考虑到市场行情，少数极为优质的物流仓储资产当前处于价值洼地，可能是投资者抄底的好时机。现在仓储物流交易主体结构发生了一些变化，正从外资资本占仓储市场交易市场主体，开始趋向于自用买家和内资买家在交易市场活跃的态势。自用买家希望在交易市场低迷资产价格相对较低的市场情况下，开始抄底，收取优良资产。”对此，戴德梁行一位匿名人士受访时表示。
也有保险资管业内人士指出，平安此举可能预示着保险资金今年在股权投资领域的新动作，也表明险资会在今年有更多的另类投资行为，全年投资规模应该不低于去年。
责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳