春节理财热销：“固收+”产品成焦点 短期流动性产品受青睐

本报记者 秦玉芳 广州报道
临近春节，“固收+”理财成为各大银行及理财公司理财“揽客”的重器。在各家银行App理财专区的首页，“固收+”产品多为理财货架首发热销推荐的主力产品。与此同时，自2025年1月份以来新发产品愈加密集，尤其产品期限6个月以内的短期流动性产品受投资者青睐。
业内人士分析指出，进入2025年，债市利率或将进一步下行，股市迎来行情周期，市场环境可能为兼具进攻与防御特性的“固收+”策略提供了良好的发展契机。从配置趋势来看，可转债、优先股、REITs、黄金及其他贵金属等增强收益的配置策略越来越受关注。
“固收+”理财上线
Wind数据统计显示，2025年1月20日至25日期间新成立的“固收+”理财产品379只，其中期限不超过6个月的产品超过179只。
某理财公司市场业务人士表示，“固收+”产品通过大类资产配置进行收益增厚，是具备比较优势的固收类资产，也被看作未来理财公司上规模、调结构、促转型的重要抓手。“2024年以债券打底增加红利、优先股、黄金等增强策略的‘固收+’产品整体来看收益较好，更受投资者认可。因此，大家也普遍将‘固收+’的产品作为春节档获客引流的主力，尤其半年以内的短期限产品，投资者认购积极性更高一些。”
华宝证券分析认为，随着利率的趋势性走低，债券票息收益较低，过去以债券票息策略为主的固收理财产品的收益较难维系，理财投资端需要通过多资产配置来增加收益来源；同时，随着权益市场的企稳好转，渠道端对权益资产的态度有所回暖，因此“固收+”策略布局迎来发展机会。
济安金信基金评价中心助理研究员王昊宇指出，“固收+”理财将固收类资产作为底仓，辅以一定仓位的风险资产来增厚收益，是从大类资产配置维度“熨平”产品净值波动，既能够提高投资者持有体验，也尽可能获取更高的投资收益。
“近年来资本市场波动较为剧烈，投资者寻求稳健收益类产品的需求不断提升。但是随着市场利率不断下行，债券资产的票息收益也受到压缩，甚至1年期国债收益率一度跌破1%，理财机构后续进行债券投资的难度增大，因而需要通过调整债券投资策略以及大类资产配置来寻求突破。”王昊宇表示。
基于此，普益标准研究员屈颖认为，“固收+”产品较好地满足了投资者对风险和收益的平衡需求。
屈颖进一步强调，随着资本市场波动加剧，单一资产投资风险增大。“‘固收+’策略利用股债等资产之间的低相关性，通过多元化配置，可有效分散风险，降低投资组合的整体波动。”
随着市场环境变化和配置需求的上升，理财公司在“固收+”理财产品设计上也越来越重视多资产组合策略。王昊宇指出，除了各类股票型资产配置外，以可转债、黄金等大类资产作为“+”部分进行配置的产品数量也在逐渐增加，例如2024年全年有近20只挂钩黄金的“固收+”理财产品成立。
2025年进入发展“快车道”
市场分析人士普遍认为，2025年“固收+”理财将进入快速发展的新阶段。
盈米基金研究员李兆霆表示，面对市场波动，特别是在震荡上行阶段，利用“股债跷跷板”效应进行互补，既增加了组合弹性，又给组合提供了安全垫，对于资产配置显得尤为重要。“展望2025年，市场环境可能为兼具进攻与防御特性的‘固收+’策略提供了良好的发展契机。”
从配置趋势来看，“固收+”增厚收益的配置策略越来越多元化。
屈颖强调，随着市场环境的变化，单一的产品类别已难以满足投资者对收益的需求，因此理财机构在产品布局上需加强固收类与其他类资产的组合。
从配置趋势来看，李兆霆认为，当前受到市场青睐的产品类型为灵活配置型、红利策略型和科技成长型等特定类型的产品。
华宝证券分析指出，目前，对于“固收+”更关注能实现低波稳健投资效果的资产上，如权益中的低波红利类资产、优先股、REITs等，同时也关注具备一定收益弹性的宽基ETF、黄金等。
屈颖也指出，可转债类债券资产兼具债权和股权特性，在保持一定安全边际的基础上提供了获取股票市场上涨红利的机会。同时，相比普通股而言，优先股具有固定的分红率，并享有公司清算时优先于普通股股东分配剩余财产的权利。
在配置策略上，华宝证券认为，“固收+”增强收益部分的资产配置在策略上主要有三个重点关注方面：一是为实现低波的效果，理财机构通常会将权益类资产的配置中枢保持相对低位；二是通过衍生品实现风险敞口对冲；三是通过净值化雪球等工具实现类指增的投资策略。
与此同时，行业轮动和高股息的“固收+”策略也越来越受到市场关注。屈颖强调，根据对行业前景的判断和市场周期的分析，进行行业轮动配置的策略值得重点关注；同时，在低利率环境下，高股息股票能够提供稳定的现金流，是投资者提升组合收益的重要工具，尤其是一些成熟行业的蓝筹股，其稳健的分红能够帮助投资者获得持续的收益。
不过，理财公司在加码“固收+”产品体系布局的同时，也面临不少新的挑战。
王昊宇指出，随着理财产品净值化转型的不断深入，投资者对于产品净值波动的接受度有所提升，但相应地对于产品透明度和投研分析的要求也水涨船高。管理人应当进行充分的信息披露，让投资者能够清晰地了解产品的投资标的、风险控制及收益机制等，目前这方面市场仍整体有待加强。
屈颖认为，投资者的需求日益多样化，然而理财产品在策略和结构上存在较高的同质化，导致市场竞争加剧。如何创新和细分市场，满足不同客户群体的个性化需求，成为理财机构面临的一大挑战。
李兆霆进一步强调，理财机构需持续增强产品创新、风险管理和客户服务能力。“机构可以构建多资产、多策略的产品体系，通过特色产品来确保规模的稳定性，并通过多元化的资产配置来维持净值的稳定，提高理财产品的吸引力。”
（编辑：朱紫云 审核：何莎莎 校对：翟军）