黄金消费市场分化！金饰消费“遇冷”，更低溢价的金条、金币受“热捧”

4月26日，中国黄金协会发布2024年一季度行业数据。中国黄金协会表示，高金价对黄金消费的影响出现两极分化。溢价相对较低的金条及金币消费大幅上涨，但消费者对黄金首饰的观望情绪增强。黄金首饰零售商承压，黄金加工销售企业生产经营风险增大。


2024年一季度，我国原料黄金产量为85.959吨，与2023年同期相比增产0.987吨，同比增长1.16%，其中，黄金矿产金完成60.191吨，有色副产金完成25.768吨。据中国黄金协会工作人员介绍，因金矿企业盈利空间增加，有空间进一步降低入选品位，使得黄金产量进一步增长。
黄金首饰消费“遇冷”，溢价较低的金条及金币受“热捧”
宏观层面，全球主要经济体继续实行宽松的货币政策，美国经济数据不及预期，地缘政治冲突升级，各国央行持续增持黄金。多因素叠加下，黄金价格近期强势上涨，屡破历史新高。


图片来源：同花顺iFinD
一季度我国黄金产量同比增长1.16%，黄金消费量同比增长5.94%。但高金价对黄金消费的影响，出现两极分化。具体来看，金条及金币106.323吨，同比增长26.77%；黄金首饰消费183.922吨，同比下降3.00%，黄金首饰零售商销售压力增加。


谈及分化原因，中国黄金协会表示，快速上涨的黄金价格，叠加黄金首饰加工费和品牌溢价高等因素，使得消费者观望情绪增强，黄金首饰消费在一定程度上受到了抑制。
此外，金价高企及巨幅波动使得黄金加工销售企业生产经营风险增大，批发零售企业进货变得谨慎，首饰加工企业原料成本上升、出货量下降，部分中小型加工企业甚至停工放假。相比之下，由于避险需求的激增，实物黄金投资获得较高关注，溢价相对较低的金条及金币消费大幅上涨。
因盈利空间增加，金矿企业进一步开采低品位的金矿资源
投资市场上，一季度上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量双边1.53万吨（单边0.76万吨），同比增长32.29%；上海期货交易所全部黄金品种累计成交量双边2.90万吨，同比增长14.89%；国内黄金ETF持有量上升至66.96吨，较2023年底61.47吨增长5.49吨，同比增长8.93%。
值得注意的是，3月份以来，黄金价格快速上涨，交易量环比大幅上升。为此，交易所采取了一定的市场风险控制措施。上海黄金交易所发布通知提高黄金延期合约交易保证金比例及涨跌幅度限制，上海期货交易所则对黄金期货品种实施交易限额，并上调黄金期货主力合约手续费。


图片来源：上海黄金交易所网站
供给方面，一季度我国黄金产量85.959吨，同比增长1.16%。冶炼企业加大进口黄金原料采购力度，进口原料产金大幅增加78.00%至53.225吨。
值得注意的是，据中国黄金协会工作人员介绍，在金价快速上涨生产经营成本保持相对稳定的情况下，金矿企业开展地质勘探和基建技改意愿加强。同时，因金矿企业盈利空间增加，以往因开采成本较高而不能入选的相对低品位金矿，也可能入选，黄金产量进一步增长。