770元/克的黄金，你还敢买吗？

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“对于普通人来说，摸得着的才是资产。”
文 / 巴九灵（微信公众号：吴晓波频道）
谁能想到黄金价格又又又创新高！
到底有多高，请看下图。


10年现货黄金价格走势图（单位：人民币/克）
图源：金投网
如今的黄金金价，已经站在10年来的“山顶”上，一览众山小。有网友戏称：11年前全球抢黄金的中国大妈都“解套”赚钱了。
4月9日，国际两个最大的黄金交易所——伦敦黄金市场与纽约商品交易所里，伦敦金价格攀升至2358.77美元/盎司，纽约金价格更是达到2372.0美元/盎司。
消费者如果跑去珠宝店，会发现，当下很多品牌首饰金、金条价格已突破700元/克大关，老凤祥的足金摆件达到770元/克，再算上工费，总价已经突破800元/克大关。
在黄金市场，有一个“存世黄金（Above-Ground Gold Stock）”的概念，是指作为珠宝首饰和金条累积起来的量，根据矿山累计产量进行推算。
而根据WGC的调查显示，2023年底的存世量为21.2582万吨，按市价换算超过100万亿人民币。
不少人望金兴叹，只后悔没有早点入手。
其实对于大部分人来说，黄金市场已经留给他们足够长的反应时间了。
早在去年十月份，黄金价格跌入低谷后，便开始反弹，中间起起伏伏直到今年2月，才开始一飞冲天。
接连的涨势下，一些有趣乃至离谱的事情发生了。
比如有做黄金批发生意的商户，一边卖房，一边贷款来囤黄金；有抢着回收黄金的店铺，以至于有人说：“金店回收一块金砖，相当于手拿一辆奥迪A6。”；还有的地方，扎堆开起了金店，不到200米长一条街道，竟然能分布着15家黄金门店……


网络视频截图
过于红火的行情，反而让局内人感到心慌，不知道未来还会不会涨，是否该卖出一点获利。没入局的人更闹心，当初怎么就没买呢？
就在大家蠢蠢欲动想上车时，4月10日，现货黄金又跌了1%，搞得不少人的心情七上八下。
不过，站在宏观观察者的立场，黄金的暴涨或暴跌，都多多少少隐喻着美元指数、外汇市场、美联储动态等一系列宏大主题，而且他们也有一肚子的问题要问。
为此，小巴请来了四位大头，从以下三个方面，为大家做个答疑解惑。
1.为什么金价涨这么快？
2.未来的金价还能上涨吗？
3.现在入局，投资者需要注意哪些事项？
一起来看看吧~
1
为什么金价升得这么快
贾泽亮
逸士集团CEO、CPB认证私人银行家
主要是因 为全 球地缘政治风险、各国央行和亚洲投资者在持续买入，以及大 家预期美国会放松货币政策。
今年1—2月，全球央行共买入了64亿公吨黄金，中国从瑞士进口黄金总量高达132公吨。
而且美元会有产生利息的优点，之前美元利率进入下行轨道，就利好了作为替代品的黄金价格走势。
邓伟岩
原中信产业基金沣信资本总裁
第一个原因是通货膨胀。
黄金具备金融属性和避险属性，当通胀高企、利率不高，甚至出现重大风险时（比如2012年欧债危机、2020年疫情初期），大家会为了避险买黄金，导致黄金价格高涨。
第二个原因是货币信用体系内部权重变化。
美元、英镑、欧元、人民币、日元，以及黄金和后来的比特币，构成了全人类的货币信用体系。其中部分开始塌陷时，也会导致黄金上涨，来填补其中的空白。
不过黄金主要是金融产品，并没有什么工业属性，无论暴涨暴跌，对经济的影响力不会太大。
如果是白银和黄铜这种具备工业属性的，暴涨暴跌，可能就会对经济产生影响。
国内黄金投资市场已经到下半场了，要开始注意风险了。国内经济会按部就班地发展，先筑底，再往后缓慢回升。
薛洪言
星图金融研究院副院长
就像狼来了的故事，前期看空金价的投资者屡屡被打脸，逢跌买入的投资者一再被奖赏，慢慢地，越来越多的人开始相信金价持续上涨的逻辑：远的，有去美元化，全球央行购金逻辑；近的，有二次通胀抬头，商品抗通胀逻辑。
当“黄金一直涨”成为共识，黄金也成为炙手可热的投资品。
2
未来金价还会上涨吗？
邓伟岩
原中信产业基金沣信资本总裁
经济是个周期，黄金价格的顶部和底部很容易预测。
金价在1200美元/盎司时，基本就是黄金价格的底部。
因为1200美元/盎司，就是全世界主要金矿的黄金生产成本，跌破这个价格，金矿就不开采了。
当然也有些矿开采成本低到900美元/盎司，但这种情况太少见，所以1200美元/盎司时就可以建仓。
那黄金价格的顶部，可以通过剔除通胀以后的两个标准差来算，就是历史的极值。
历史上黄金价格曾三次达到过极值，一次是上世纪80年代，一次是2012年，还有一次是2020年。
今年即将到来的是第四次。
当黄金价格快达到极值时，市场就会出现大幅的波动，比如暴涨和暴跌，可能之前一天涨跌0.5%—1%，到时候可能一天就能涨跌2%—3%。
目前来看，黄金价格区间应该是在2500美元/盎司到2800美元/盎司之间，到这里就该减仓了。
薛洪言
星图金融研究院副院长
当上涨成为共识，看空是不合时宜的。即便是泡沫，也从未有人能准确预测泡沫破灭时点。相反，多数热衷于警示泡沫的人，自己错过了赚钱机会，也耽误了别人的上车机会。
因为黄金创了新高，就提醒金价泡沫，似乎为时尚早。
回顾历史看金价上涨的持续时间，不涨则已，一旦开启上涨，持续8—10年并不罕见。
第一段发生在1970年代，黄金价格从35美元/盎司最高涨至800美元/盎司，涨了20多倍。
第二段发生在2000年代，黄金价格同样涨了10余年，从300美元/盎司附近最高涨至1900美元/盎司，涨了6倍多。


2020年之后，美国经历了货币大放水，全球发生了新冠疫情、俄乌冲突、巴以冲突，地缘风险此起彼伏。期间，美联储快速加息，美元指数高位震荡，黄金价格一直很坚挺，在高位震荡徘徊。
进入2024年，在美联储即将进入降息周期驱动下，黄金价格终于突破前期震荡区间，创出历史新高。
按照趋势交易的说法，资产价格突破平台后，常常开启新一轮上涨行情，直至来到新的高点。
当前，黄金价格刚刚突破前高，在赚钱效应驱动下，市场资金正加速涌入，短期内大概率继续趋势性上涨。
回到基本面，全球央行购金、商品属性抗通胀、美联储降息等金价支撑因素仍在演绎过程中，也看不到反转迹象。
基本面向好叠加资金涌入，正是典型的戴维斯双击行情（ 在低市盈率买入股票,待成长潜力显现后,以高市盈率卖出 ）。
贾泽亮
逸士集团CEO、CPB认证私人银行家
短期影响金价的因素，除了需求，更重要是美联储的货币政策。
如果美国经济数据引发市场对美联储推迟降息的预期，短期金价可能存在回调机会。
朱振鑫
渐近投资研究院院长、首席经济学家
我觉得中期来看，这个牛市肯定没结束。但是短期的市场波动，就不好说了。
从目前情况来看，整个实际利率有所反弹，金价上涨比这个基本面要快，短期可能会有回调风险。
3
普通人该怎么投资黄金？
薛洪言
星图金融研究院副院长
对国内投资者来说，考虑到存款利率的长期下行和房地产长周期的来临，优质投资品愈发稀缺，持有一定仓位的黄金做长期投资，是一种不错的选择。
短期来看，大起容易大落，在金价快速上涨阶段，普通投资者最好以观望为主，不要跟风追高买入，等价格进入调整阶段时，可逢低进行布局。
从投资品种看，主要有实物黄金、纸黄金、黄金ETF等主流产品可供选择。鉴于实物黄金储存和交易成本较高，投资者可在银行渠道选择纸黄金、黄金ETF联接基金等进行投资，同样可享受黄金价格上涨带来的收益。
黄金作为高波动资产，只适合中高风险偏好的投资者，投资者应结合自身风险偏好、理财规划、资金属性等理性考虑，不建议跟风买入黄金。
贾泽亮
逸士集团CEO、CPB认证私人银行家
如果以投资为目的，黄金ETF会优于现货黄金，并且更优于黄金首饰，因为它更具流通性，价格也更贴近国际金价。
目前黄金需求旺盛，但黄金ETF持有量却较低，说明传统的黄金买家并没有大量入场，如果这些需求得以释放，将进一步推高金价。
朱振鑫
渐近投资研究院院长、首席经济学家
如果说要投资黄金的话，最好的形式是长期定投。比如现在这种情况，可以少投一点。如果金价回调的话，可以多投一点。一定要分散投资，因为你很难把握短期节奏。
邓伟岩
原中信产业基金沣信资本总裁
首先不建议普通老百姓买首饰黄金。
现在黄金的价格是550元/克，而首饰黄金有的地方一克要100多元的加工费，加工费用太多了，而且中间还有销售费用。
从投资的角度来说，建议就买实物金，或者纸黄金。
黄金ETF可以买，但在黄金价格快到顶部的时候出来，不要一直持有。
本篇作者|梅浩宇|饶祖分|责任编辑|徐涛
主编|何梦飞|图源|VCG
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