只要是行业，都逃不过“周期”

　　每周一《金股行业》：https://paid.e.weibo.com/v1/paid/column/info?cid=11760633382都固定对于行业进行研究，而思路依托的是盈利系统的底层、中层、顶层因素。这样不同的行业是为盈利系统服务，而不是单纯存在的，这个非常关键。这也就决定了，科技行业博弈就需要对应底层逻辑的配置，否则不能单独博弈；同样道理，波段行业需要长期跟踪，熟悉其规律和按照节奏博弈，都有对应的要求，这是值得思考的。在此基础上，玉名个人再分享一些行业研究方面的经验与思路，供大家参考。


只要是行业，都逃不过“周期”
说到行业，从周期行业到新兴行业，从银行到科技，这市场真的是各种各样。那么，也总有一些共同的因素在行业研究中。比如说，再牛的企业能逃得出经济大环境和行业大周期吗？玉名个人的经历发现，单纯靠公司是逃不过的，保持敬畏之心；但对股民来说，则有方法逃得过，那就是底层逻辑的“零投入”模式（《零投入实现收益才是底层逻辑的核心》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405011362890776646）。


　　老读者都知道我们博弈过维生素板块，以及染料板块，这些都是典型的周期行业，也有“价格显露会暴涨实战系统”的诠释，让我们明白这些都是周期性的呈现，说白了局部越强大，随后越低迷。其实，近几年也有类似的经历，说“新”的确是非常新的，而套路和模式却是很老的。我们可以尝试做一个分析，也可以和历史上类似新-和-成、润土-股份、浙江-龙盛等对比感受下，相关经历供大家参考。


　　比如说近期几年比较火爆的代糖，应该是从2020-2021年开始，0糖0卡类饮品开始火起来了，元气森林、东方树叶等开始出圈，就拉动了代糖类企业的盈利提升。在2019年，我国无糖饮料在软饮料（剔除包装饮用水）中占比仅 1.25%，如果再剔除蛋白饮料、果汁、咖啡等，其占比也仅有2%，不及发达国家的零头。什么是代糖？人们相继发现了“甜蜜素”、“阿斯巴甜”、“安赛蜜”、“三氯蔗糖”、“纽甜”等甜味剂，所有这些低热量/无热量的甜味剂就被称作代糖，金禾-实业是全球最大的“三氯蔗糖”和“安赛蜜”生厂商，2021年，公司“三氯蔗糖”的产能占比达33.2%，是第二名英国泰莱的一倍以上。


　　也是依托这一波拉动，我们看到了业绩的提升，金禾2020年的收入36.7亿，扣非利润率16%；而2022年的收入72.5亿，扣非利润率24%。由此，也推动了股价的大幅走强。当然，成也萧何败也萧何，随着2022年相关代糖价格见顶，随后股价也是持续下行的。实际上，这里面还要注意无论是代糖、维生素、染料、猪周期等各种不同的，并不是刚需，一旦价格过高，就会找替代产品，因此，这种必然是要靠突发事件来影响，从而形成局部的脉冲行情，回归平静之后，往往就是阴跌，这也是博弈这种品种时就要接受的走势。接下来，这个思路，继续扩大到其他板块，供大家参考。