5年期以上LPR调降对银行净息差影响较小

　　近日，中国人民银行（以下简称“央行”）授权全国银行间同业拆借中心公布最新贷款市场报价利率（以下简称“LPR”），其中1年期LPR为3.45%，维持前值不变；5年期以上LPR下降25个基点至3.95%，降幅为有史以来最大。
　　就此次LPR非对称下降对商业银行的影响，多位业内人士认为，5年期以上LPR调降对银行净息差影响较小，未来存款挂牌利率仍有下调空间。
　　广发证券银行分析师倪军等人认为，此次LPR下降将抵消一部分去年12月下旬存款挂牌利率调降带来的负债成本率改善空间。同时，考虑到部分中长期贷款重定价时点，预计此次LPR下降对净息差的负面影响主要在2024年和2025年第一季度体现。“LPR调降虽然短期影响银行净息差，但将有利于提振经济复苏，带来中长期银行资产质量改善，对银行估值总体产生正向贡献。”
　　进一步来看，由于此次5年期以上LPR降幅超预期，主要影响个人住房贷款利率及企事业单位中长期贷款利率，故机构研究团队多认为，此类贷款占比较高的国有行和股份行净息差受影响程度或较大。
　　同时，也有观点认为，此次LPR非对称下降或有呵护银行净息差之意。招联首席研究员董希淼对《证券日报》记者表示，1年期LPR“按兵不动”，有助于缓解银行净息差下降压力，保持发展稳健性，同时为5年期以上LPR下降创造更大空间。预计下一阶段，央行将继续降低MLF利率等政策利率，而降准也仍然是货币政策的未来可能选项，由此推动降低银行资金成本，减缓净息差下滑。
　　中信建投银行研究团队也持有类似观点，其认为此次LPR非对称下降一方面有利于刺激房地产需求侧改善、托底宏观经济，另一方面体现了政策呵护银行净息差的态度。“由于大部分按揭在1月份已经重定价，考虑到2023年末存款利率下调的对冲作用，此次5年期以上LPR下降25个基点对银行2024年净息差影响微乎其微，预计2024年银行业净息差收窄幅度仍有望优于去年。”
　　中国银行研究院研究员杜阳对记者分析，整体而言，今年银行的净息差水平将保持稳定。“虽然贷款利率下调会影响银行利息收入水平，对净息差产生一定影响。但考虑到人民银行超预期降准，支农支小再贷款、再贴现利率下调等因素，银行资产端收益水平受到的冲击将相对较小，监管部门已经前瞻性地为降息预留缓冲空间，支持商业银行通过以量补价保证净利息收入规模，实现可持续发展。”
　　实际上，当前国内银行业净息差水平整体承压，此次LPR非对称下降也引发业内对银行后续存款利率下调的关注和预测。据2月21日国家金融监督管理总局最新公布的数据，2023年第四季度，商业银行的净息差为1.69%，环比第三季度的1.73%下降0.04个百分点，较上年同期的1.91%下降0.22个百分点。
　　中信证券研报认为，5年期以上LPR报价下降背后可能蕴含着存款利率进一步下调的预期。此次LPR报价下降后，预计商业银行存贷款净息差会进一步收窄。伴随利率市场化机制改革的推进，不排除银行在净息差压力下后续进一步下调存款利率的可能性。
　　受访专家同样认为，今年银行存款挂牌利率仍然存在进一步下调空间。“为平抑贷款利率下调对净息差带来的影响，商业银行或将继续调整存款利率，更加注重负债端的成本管理，坚持来源稳定、低成本核心存款的基础性地位，提升存款的精细化定价能力，使存贷利差保持在合理水平。”杜阳表示。