新年首次降准落地 释放万亿元流动性

　　继1月25日定向降息之后，降准政策也终于在2月5日正式落地。中国人民银行当日早间发布公告称，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1万亿元。
　　一季度经济工作往往是全年经济的风向标。专家表示，此次降准释放稳经济、稳市场的积极信号，有助于增加金融机构长期稳定资金来源，进一步加大对实体经济的资金投入。
　　关键时刻
　　降准利于巩固宏观经济向好势头
　　中国人民银行1月24日宣布，决定自2月5日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。
　　此次降准后，我国金融机构加权平均存款准备金率降至约7%。中国人民银行行长潘功胜表示，与国际上主要经济体央行相比，我国法定存款准备金率的调整空间较大，存款准备金率下调0.5个百分点，将向市场提供长期流动性约1万亿元。
　　“在稳预期的关键时刻，降准有助于巩固宏观经济向好势头，十分必要。”招联首席研究员董希淼认为，此次降准释放的流动性，既能保障春节前现金投放的短期流动性需求，又能持续补充信贷增长产生的中长期流动性需求，体现出货币政策合理适度、呵护市场的积极信号。
　　降准可有效增加金融机构支持实体经济的长期稳定资金来源，特别是量大面广的地方法人金融机构，流动性压力将明显缓解。与此同时，中国人民银行还通过其他渠道进一步投放流动性：向三家政策性银行投放抵押补充贷款（PSL）5000亿元，助力“三大工程”建设；1月15日加量续做9950亿元中期借贷便利（MLF）操作，确保流动性合理充裕……
　　在宣布降准的同日，中国人民银行还决定自1月25日起，分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点。“这表明中国人民银行在运用好总量工具的同时，继续发挥结构性工具作用，朝着国民经济薄弱环节重点发力。”东方金诚首席宏观分析师王青说。
　　记者了解到，截至2023年末，我国支农再贷款余额6500多亿元，支小再贷款余额超1.65万亿元，支农支小再贷款、再贴现等工具的使用率在80%以上，有力支持了“三农”、小微等重点领域和薄弱环节。普惠小微贷款增速近年来持续超过20%，“三农”贷款增速也保持在15%左右，都明显高于全部贷款增速。
　　市场人士认为，存量政策仍有后劲，叠加降准和下调支农支小再贷款、再贴现利率等举措，将形成政策合力，增强经济活力、提振市场预期。
　　调控加力
　　有效推动一季度信贷保持较快增长
　　作为传统的重量级货币政策工具，降准具有较强的信号意义，有利于增强社会的信心和底气；同时还以“真金白银”激励金融机构增加对实体经济的资金投入，有助于国内经济基本面不断恢复向好，进而从根本上提振市场信心。
　　传递宏观政策调控加力信号。东方金诚首席宏观分析师王青表示，本次降准幅度达到0.5个百分点，较2022年以来的历次降准幅度都增加一倍，意味着货币政策逆周期调节力度显著增大，超出市场预期，将有效推动一季度信贷保持较快增长。
　　“更重要的是，本次降准还意味着一季度已进入稳增长的关键阶段，宏观政策将在激发有效需求方面全面用力。”王青预计，后续财政政策也将发力，如政府债发行将明显提速，一季度基建投资（不含电力）有望保持在约6%的较快增速。
　　护航春节资金面平稳运行。自2020年以来，中国人民银行在每年春节前夕均有安排降准，既能补足银行体系流动性缺口，又能利用节后回笼的现金继续支持银行信贷投放，进而起到“一箭双雕”的效果。
　　财政部近期表示，将继续安排一定规模的地方政府专项债券，适当增加中央预算内投资规模，发挥好政府投资的带动放大效应。而中国人民银行及时降准也能为后续系列稳需求、稳增长政策营造适宜的流动性环境。
　　此外，足量的流动性供给还有助于稳住货币市场利率。一般情况下，信贷投放得多、流动性消耗得快，容易导致资金面收紧，抬高市场整体利率水平。
　　业内人士表示，此次降准保证了春节前后的流动性合理充裕，将有力维护货币市场利率平稳运行，稳定银行负债端成本，加之支农支小再贷款再贴现利率调降、存款利率市场化改革推进等措施，从而为实体经济降成本创造更多空间。
　　降息可期
　　今年货币政策仍将继续适度发力
　　本次降准让各家银行多出了大约1万亿元的长期资金，多家银行都表示，将用这些资金进一步加大对实体经济的支持。农业银行表示，今年将持续加大粮食安全、农户贷款、产业兴农、乡村建设等重点领域贷款投放。
　　中国银行表示，将加大按揭贷款投放，支持构建房地产发展新模式，助力房地产市场平稳健康发展；建设银行表示，将加大对先进制造业、战略性新兴产业、民营企业等重点领域支持力度；邮储银行表示，今年将加大乡村振兴重点领域和群体的信贷投放，推动民营企业贷款规模提升。
　　专家认为，在内外部环境仍有不确定性的背景下，央行于年初降准0.5个百分点展现了货币政策加强逆周期调节、巩固经济恢复向好的态度，给市场吃下“定心丸”。
　　川财证券首席经济学家陈雳表示，当前经济仍面临有效需求不足、房地产表现偏弱、资本市场波动较大等压力，此次降准进一步释放稳增长信号，对提振经营主体信心、助力房地产市场企稳、激发实体经济活力、稳定资本市场具有重要意义。
　　降准还进一步表明总量和结构性货币政策协同发力的趋势。财信研究院副院长伍超明表示，降准总量工具主要体现在逆周期政策的力度上。总量和结构性工具的发力，有望改善相关群体尤其是“三农”和民营小微企业关联群体的就业和收入等，有利于扩大需求和改善预期，巩固和增强经济回升向好势头。
　　降准落地之后，2024年货币政策继续适度发力仍值得期待。专家研判，央行将继续强化逆周期和跨周期调节，从总量、结构、价格三方面发力，为经济高质量发展营造良好货币金融环境。
　　降准之后降息可期。陈雳表示，巩固增强经济回升向好的势头，需要宏观政策逆周期调节进一步加码。“MLF利率、公开市场操作（OMO）利率、贷款市场报价利率（LPR）或将下调，政策性开发性金融工具也有望重启。”他说。
　　稳增长需政策协同发力。刘郁认为，应强化货币与房地产、就业、产业、消费等政策的多维度协同，增强政策合力，着力支持扩大内需，推动供需匹配，促进经济良性循环。
　　整合：史明磊
　　来源：新华社、中国证券报、央视新闻