进击「价值银行」：中信银行「新零售」韧性生长

◎懂财帝 原创｜逸凡
过去五年，中国正在经历百年未有之大变局，从2018年经济「去杠杆」拉开大幕，到过去三年的「黑天鹅」乱飞，全球经济动荡。
中国银行业碰上了史无前例又复杂动荡的三年困局：疫情侵扰、理财净值波动、提前还贷等多重挑战。
平庸的银行畏首畏尾，在危机中随波逐流。而锐意进取的银行逆势绽放，不仅加大科技投入，还调动一切资源向轻型价值银行转型，不断「刷新」。
这正如微软CEO纳德拉在《刷新》中所言：「每个人、每个组织乃至每个社会，在达到某一个点时，都应点击刷新——重新注入活力，重新激发生命力，重新组织并重新思考自己存在的意义。」
危中生机，银行随大潮而涌动。银行业从「对公」转向「零售」，从「重」变「轻」，从传统业务转向「财富管理」。
过去五年里，中信银行零售金融收入从2018年的571.32亿元增长至2022年的846.64亿元，增幅达48.19%；其零售金融收入占比也从34.66%攀升至40.05%，增幅达5.39%。其成长速度超过招商银行的4.89%，也远超平安银行的4.24%。
尤其值得注意的是，其财富管理业务颇为亮眼。根据2023年第一季财报数据，该行个人客户管理资产余额（下称「AUM」）达4.04 万亿元，在股份行中跃居第二位。
曾被誉为股份行「对公之王」的中信银行，像一条身段轻盈的大鱼，向「零售银行」蓝海游去。
1｜零售银行成长标杆，股份行前三强
得零售者得天下。
这些年来，「零售之王」招商银行一直吸引着市场最多的目光，而平安银行也在过去五年中飞速增长，甚至被市场称为「零售新王」。
但是，「对公之王」中信银行零售银行业务似乎一直没有受到太多关注。
而笔者对比招商银行、平安银行、中信银行过去五年的零售金融业务数据发现，中信银行的成长速度更快，堪称「零售银行成长标杆」。
零售收入是观察零售银行的最核心指标，笔者将根据这一指标进行对比阐述。
过去五年，中信银行零售收入接近增长50%。其零售金融收入从2018年的571.32亿元增长至846.64亿元，增长幅度达48.19%。


同期，从零售收入占比来看，中信银行零售金融收入占比从34.66%提升到40.05%，增长幅度达5.39%。


同期对比，对比招商银行其零售金融收入占比提升了4.89%，而和平安银行零售金融收入占比提升了4.24%。



如果从零售收入占比增长速度看，过去五年，中信银行成长速度超过了「零售之王」、「零售新王」，笔者称之为「零售银行成长标杆」。
横向对比中国12家股份行零售收入，我们也能得到一些新的结论。


2022年，中信银行零售收入增速为2.5%，排名第四；中信银行零售收入三年复合增长率5.9%，排名第4。
2022年，中信银行零售营收846.6亿，稳居第三名，仅次于招商银行和平安银行。
对比零售营收，中信银行与第四名光大银行的领先差距进一步扩大，扩大至65.2亿元。
该行与第五名民生银行的领先差距从2021年的121.6亿元扩大到186.8亿元，中信银行零售业务持续其他行拉开差距。
2｜财富管理崛起，AUM跃升至股份行第二位
这几年，银行业转型的最重要的一个方向是「财富管理」。
原因是过去几十年，中国银行业经历了多轮表内资产规模大扩张后，开始意识到表外资产更健康更加能抵御周期，于是开始了一场从「重」变「轻」的迁跃。
重资本模式，即商业银行通过吸收存款、同业融资来获得负债资源，同时以信贷和投资方式获得资产收益，以此赚取稳定的息差。
轻资本模式，则减少了对资产扩张的依赖性，商业银行更多依靠丰富的金融产品和服务来实现业绩增长。
当前，中信银行正以零售银行为基本盘，持续发力财富管理。
财富管理属于零售金融重要业务之一，有几个核心的观察指标：AUM、非利息收入、零售中收、个人客户。
AUM如今成为各大银行的「北极星指标」，AUM是评判银行财富管理最核心的指标之一。


根据2023年Q1披露，中信银行AUM突破4万亿，与上年末同比增长3.18%，从股份行第三位跃升至第二位。
纵观国内股份行，招行AUM突破12万亿，遥遥领先。紧接招行其后中信银行、浦发银行、平安银行三家AUM均在4万亿附近。
中信银行在2022年各种外在环境困局下，依旧保持两位数增长，难能可贵。
第二个观察指标是非息收入，即非利息收入，主要是中间业务收入和咨询、投资等活动产生的收入。


过去三年，该行非利息收入从442亿元增长到607.45亿元，增长达46%，如今非息收入占比接近三成。
这标志着中信银行开始向轻资本的「价值银行」迁跃。
第三个观察指标：零售中收，是指商业银行为客户办理收付及其他委托代理事项、提供各种金融服务的业务。该收入，基本上是银行「财富管理」业务带来的。


2022年，中信银行零售中收240.6亿元，在国内股份行中排名稳居第二。该行零售中收增速3.3%，排名第一，上述五家银行中唯一正增长。
过去三年，该行零售中收复合增长率6.4%，排名第二。
横向对比，该行与招商银行的差距为359.8亿元，较上年缩小29.2亿元，与第三名平安银行的领先优势扩大至33亿元。
第四个观察指标：个人客户。
如今，用户增长见顶的情况下，中信银行依旧保持了韧性增长。
根据2022年财报，中信银行新增富裕、贵宾客户数创近三年新高，私行客户6.7万户，年增超6500户。
中信银行的「五主」（主结算、主投资、主融资、主活动、主服务）客户关系构建成效斐然。截至2022年末，「三主」及以上客户超1700万户，新增270万户，「四主」「五主」客户数的增速达到44%。
中信银行副行长吕天贵提到，随着多产品、多服务的叠加，客户价值会进一步呈现，「四主」和「五主」客户的户均收益率是「一主」客户的5倍和8倍。
截至2023Q1，该行个人客户总数超过1.29亿，较上年末同步增长212.2万户。该行信用卡贷款余额5178.11亿元，增量创近三年同期最好水平。
截至2023Q1，该行客户管理资产余额达4.04 万亿元，较上年末增长 3.18%，理财产品总规模1.58 万亿元，综合融资余额 12.50 万亿元。
对比国内股份行，中信银行的财富管理能力稳居第二名，仅仅排在招行之后。
3｜进击「价值银行」
罗马不是一天建成的。
中信银行零售战略历经几次升级：2015年提出一体两翼战略；2015年至2017年提出，三驾齐驱；2018年至2020年，零售逐渐上升至第一战略。
去年，在2021年年度业绩发布会上，该行将2022年定位为「新零售元年」，并首次系统地阐释了「新零售」全图景，构建「财富管理－资产管理－综合融资」价值链，制定了「12345」的新打法：
一体：以财富管理为主体
两翼：数字化、生态化
三全：全客户、全产品、全渠道适配
四环：板块融合、全行联动、集团协同、外部联结
五主：主结算、主投资、主融资、主活动、主服务
按照中信银行时任行长方合英两年前的规划，该行要瞄准「三年内进入股份制银行前二」的目标不动摇，努力成为最佳的金融服务提供者和一流的科技型股份制银行。
2022年，他再次提出，中信银行在2到3年之内要实现零售营收占比进一步提升，总体的规模和经营能力冲刺第一梯队。
「全行的‘精气神’重回历史最佳状态。」2022年度业绩报告会上，方合英表示，「我在中信银行27年，我们的班子空前的团结一致，我们的干部员工齐心协力、斗志昂扬，我们一定能在不远的将来实现重回股份制银行前列目标。」
一家高价值成长的「轻型」零售银行跃出水面，敏锐的投资者似乎看到了它的价值。
4月1至5月8日，在「中特估」的风潮之下，中信银行A股股价涨幅达到39.23%，更是迎来罕见的涨停。
从今年3月16日的4.01元/股到5月8日的8.27元/股，中信银行A股股价翻倍，其市值从两千亿奔向四千亿元。
而实际上，有些聪明的投资者即使在A股低迷的去年依旧坚定买入，中信银行A股、H股复权涨幅分别为15.09%、12.94%，均位列股份行第一。
过去的五年，时时刻刻暗藏着巨大的危机，但也处处蕴藏着机遇。
毫无疑问，中信银行新的领导团队将带领中信银行彻底走出低谷，刷新未来。
结语
正如《黑天鹅》作者纳西姆·塔勒布所言，真正能够保证有效生存的思维必须是「反脆弱」的，能够在不断受挫中受益，能够不确定地应对不确定性，也就是像生命而不是像机器那样去生存。
韧性的中信银行人从危机中看到生机，反脆弱，韧性生长，做一个坚定的长跑者。
拟任董事长方合英亦坚信，中信银行「越向前，越精彩」。
说明：数据源于公开披露，不构成任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎。