友邦保险股东应占纯利减少超9成，友邦人寿经营失色 | 年报季

作者：宋涵
出品：全球财说
友邦保险4月27日宣布，友邦人寿已获得中国银保监会河南监管局批复，准予友邦人寿河南分公司开业。据了解，2022年5月，友邦人寿获批开始筹建河南分公司。至此，其在内地布局再下一地。
近日，友邦保险发布了2022年业绩报告。受疫情黑天鹅冲击以及投资市场震荡影响，友邦保险保费和总收益出现下滑。
中国市场作为友邦保险主战场，其中，内地市场新业务价值降幅最为明显，拖累友邦保险整体新业务价值下滑。
机构评级遭下调
友邦保险控股有限公司及其附属公司统称友邦保险，其成立于1931年，于2010年在中国香港联合交易所主板上市,友邦保险业务覆盖18个市场，包括中国内地、香港、泰国、新加坡、马来西亚等是最大的泛亚地区人寿及健康保险集团。
其经营范围涵盖个人客户需求的寿险、意外及健康保险和储蓄计划，以及企业客户需求的雇员福利、信贷保险、退休保障服务等。
2022年在疫情影响以及寿险转型浪潮下，友邦保险经营也在经受挑战。
2022年，友邦保险实现保费及收费收入365.19亿美元，同比小幅下滑1.63%；总收益191.1亿美元，同比下滑近6成。
近几年，公司保费增长动力不足未有改善。由2017-2018年的两位数增长，2019年仅维持2%-3%增长，到2022年直接负增长。
值得注意的是，公司2022年实现股东应占纯利仅2.82亿美元，较2021年的74.27亿美元，同比大幅下滑了96.2%，足足减少71.45亿美元，这让不少投资者大跌眼镜。
净利下滑、股东收益减少究其原因和众多国内险企一样，难逃资本市场逆境。友邦保险年报解释称，由于2022年利率快速上升、股票市场下跌及公司债券利差损大，全球资本市场的资产价格较2021年大幅下跌。
其中，受有关股权及房地产投资回报的短期波动影响23.14亿美元，分红业务的衍生金融工具非营运变动影响20.03亿美元，以及其他非营运投资回报及其他项目影响16.18亿美元。
除此之外，公司多项经营指标呈现负增长。实际汇率下2022年友邦保险实现新业务价值30.92亿美元，同比下滑8.14%。年化新保费54.07亿美元，同比下滑4.25%。税后营运溢利63.7亿美元，同比下滑0.61%，总加权保费收入361.76亿美元，同比下滑1.85%。内涵价值权益712.02亿美元，同比下滑5.07%。
友邦保险素有“最强代理人”之称，公司也将“最优秀代理”作为其核心竞争优势。在国内险企开展“高质量发展之旅”主动或被动清虚时，友邦保险新入职代理在2022年达到13%的增长。
不过受疫情影响等因素，公司同时推动多元化渠道发展。但不可否认，代理人仍是友邦保险拓展业务的重要之撑。2022年代理业务占集团整体新业务价值的8成。
值得注意的是，尽管友邦保险谋求多元化渠道发展，整体来看，公司不论代理人队伍还是伙伴分销渠道新业务价值指标均下滑。
2022年，代理人队伍创造新业务价值26.59亿美元，较2021年28.75亿美元，同比较少7.51%。而同期代理人队伍创造年化新保费36.32亿美元，同比减少2.4亿美元。新业务价值利润率为73.2%，较2021年同比下滑1.1个百分点。
同期，公司伙伴分销渠道创造新业务价值6.68亿美元，同比减少0.29亿美元。年化新保费17.71亿美元，同比微减0.04亿美元。新业务价值利润率为37.8%，同比下滑1.4个百分点。
近日，友邦保险遭机构下调评级。摩通发报告指，从历史角度而言，友邦保险(1299.HK)市值受到隐含价值(EV)增长所推动，认为公司在2023年至2024年隐含价值增长前景可能面对逆风，预料公司企业价值复合增长率将保持在单个位数，以及其市值升值风险相对较小。该行将友邦目标价由106港元下调至93港元，评级由“增持”降至“中性”。
友邦人寿增收不增利
从市场划分来看，友邦保险经营主要依靠中国市场。
2022年公司年化新保费中国内地市场占比24%，香港占比20%；税后营运溢利中国内地市场占比22%，香港占比35%；总加权保费收入中国市场占比21%、香港占比31%。
以险企核心经营指标新业务价值来看，2022年中国内地市场实现新业务价值为9.16亿美元，占比27%。受疫情防控措施影响，固定汇率下新业务价值同比下滑15%。同时，公司新业务价值利润率由2021年的78.9%降至69.5%，减少了9.6个百分点。
同期，公司香港新业务价值为7.87亿美元，占比24%，相较中国内地市场有较好表现。主要由于市场领先的代理队伍的增长及伙伴分销取得较好表现，尤其受惠于中介伙伴分销渠道，以及和东亚银行独家合作，固定汇率下新业务价值同比增长4%。同时，新业务价值利润率为69.5%，同比提升5.5个百分点。
除此之外，其他地区市场贡献新业务价值体量较大的泰国、新加坡、马来西亚占比分别为17%、10%、9%。
近几年，友邦保险不断拓宽中国市场布局。
2022年1月，友邦保险携巨资120.33亿元正式认购中邮保险24.99%股权，一举拿下中邮保险第二大股东宝座。看中的正是其背后靠山中国邮政带来的资源。中邮人寿通过与其“血脉”联系能够触及到最大的零售金融分销网络，此网络遍布国内约4万个金融网点和超6亿零售客户群体。
自2020年6月，友邦保险有限公司上海分公司改建为外资独资人身保险公司友邦人寿后，其就成为了友邦保险在中国内地经营保险业务的主要据点。
友邦保险左手抓中邮人寿拓展下沉市场客户群，右手握友邦人寿继续攻略高端客户群，双管齐下打得一手好算盘。
然而，随着国内寿险行业进入深度转型期，走高端路线的友邦人寿2022年业绩表现较为失色。
尽管友邦人寿2022年报尚未公布，不过结合集团财报及不久前发布的2022年第四季度偿付能力报告，不难获悉其经营似乎也遇到了挫折。
2022年，友邦人寿实现保险业务收入510.37亿元，同比增长12.59%。同期，净利57.35亿元，同比下降超3成。
结合2022年险企整体经营表现，或许其增收不增利的关键同样在于投资端受挫。2022年友邦人寿收益率指标均维持在2%。实现总资产收益率为2.32%，投资收益率为2.65%，综合投资收益率为2.2%。
值得一提的是，尽管房企爆雷频发，可市场上关于友邦人寿投资收购不动产的消息却接连不断。
继友邦人寿去年投资上海北外滩89号街坊项目、凯德人民基金、DNE 物流基金、京东产发三期物流基金等项目后，今年2月，市场再次传出消息友邦人寿斥资32亿收购上海金创大厦。有媒体统计，自2022年下半年至今其总投资金额已经超过200亿元。
有行业人士表示，友邦人寿密集投资背后除了受房地产政策影响外，还基于其自身资产配置需求。
除了经营业绩遭受拷问，友邦人寿在监管层面也面临压力。
开年初，友邦人寿就曾因偿付能力数据不真实被银保监部门通报。事实上，分改子不满3年的友邦人寿已被多次点名。
去年4月，友邦人寿被中国银保监会下发《风险提示函》，指出其报送的2021年四季度保险资产负债管理匹配报告中，“资金运用比例监管”数值较实际数值存在误差，并对其提出监管要求。
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