煤炭VS白酒，原来周期利润是这样产出的

　　在实际博弈中我们会发现，有些投资者自己博弈时，会屡战屡败，最终甚至不得不退出交易；但当有的投资者真正退出实战交易后，采取了被动投资，反而实现了利润，因为其选择了旁观者的态度，选了一些确定性更强的因素（择时市场大环境，行业指数定投等），由此来进行投注，从而实现收益，这样以退为进，以一种较为舒适的进取方式进行投资，反而可能赚到钱。因此，反脆弱训练不仅仅是训练技巧，最关键的是训练思维模式。
择时因素对利润产出的影响
大周期、大趋势的“择时”，不是那种频繁追涨杀跌的短线择时。巴菲特实际上也是严格依赖“择时”的，同样是抄底，同样价值投资，如果不是赶上市场大周期，收益一样有限。那么，又有一个新的问题，如何理解周期，就是说要回到起点吗？类似，数学公式F(X+T)=F(X)？显然答案是否定的，但很多股民就会机械性地等待股价到某一个位置，而忽略了时间循环的因素，比如说猪周期中，我们能看到其时间特性，但股价位置与之前是不同。说白了，猪肉价格可能会有一个回归区间，但股价却并不是在特定的区间，还与市场当时的资金情绪和市场环境因素有关。

周期因素也有不同
　　周期行业是在于其时间周期的循环，而非简单的、机械的数字结果循环。再举例来说，我们提到过煤炭是典型的周期行业，白酒是时间周期较长的周期因素。煤炭中我们选择中国-神华，而白酒选择五-粮-液，2004-2022年的走势中，可以清晰地看到。在2008年、2015年市场高点后导致的调整时，也会对相关行业产生影响。说白了， 金融市场的大环境、宏观经济等也都有其自身周期性，这些也会叠加在行业因素中。

煤炭与白酒行业的对比
　　所以，综合来看，这两个行业的龙头品种发展的趋势方向基本相同，这个其实还是和经济的周期性有关系，毕竟无论是煤炭，还是消费，与经济景气周期是相关。典型的如2017年，两家企业的扣非净利润又恰好回到2012年的高点。在局部的时候，煤炭还有超过白酒增长率的时候；而我们拉长时间，就会发现，还是高端白酒长期的增长更加明显，毕竟其议价能力更强。


　　虽然是周期行业，但长期也会有重心的提升，即周期行业也有成长性。如复合增长率方面，中国-神华是13%，五-粮-液则是21.5%。周期因素是时间循环周期，如太阳总是从东方升起、从西方落下；春天过后总是夏天、秋天过后必有寒冬。我们博弈的就是这个确定性，也是由此准备实战计划和博弈策略，但我们要注意的是，不是说我们博弈确定性的机会，就没有困难和坎坷了；恰恰相反，博弈中势必要有不确定性因素出现，比如说黑天鹅、市场群体性跳水、行业利空等，这个就需要有心理和策略上的准备，如同经历黑夜才能太阳升起一样。


　　股票投资者需要优先在科技、医药、消费板块选股，这三大板块都是出大牛股的板块。特别是消费板块，企业经营稳定，竞争不激烈。非常适合普通投资者投资。巴菲特在消费板块上比较经典的投资案例有喜诗糖果，可口可乐。其中，可口可乐的持股年化收益为9.2%。但这里面也有“择时”因素，实际上如果不是巴菲特选择的周期博弈，可口可乐大多数时间的年化收益率只有5%左右，还有过几次10年不涨的周期，所以这里面也有要解决的因素。接下来，进一步拓展旁观型利润，由此拓展股民的盈利思维。