管窥中国保险业ESG：企业治理是短板，普惠金融扳回一局

来源 | 零壹财经
作者 | 严井池


保险行业集风险管理者、风险承受者与主要投资者于一身，处于推动经济、社会和环境可持续发展的特殊地位。因此，ESG对保险业的意义，与一般的行业相比更不同寻常。
ESG评级是衡量企业ESG绩效的工具。目前，全球有超过600家ESG评级机构。为初探中资保险上市公司的ESG表现，我们选择一家国内ESG评级公司商道绿融和一家国外ESG评级公司明晟，观察他们对中资保险上市公司ESG的评级。
两家公司的评价逻辑不同。商道绿融是对每家公司进行独立评价，而明晟则是全球同行业对比，是相对评价。
明晟对8家中资保险上市公司进行了ESG评级，商道融绿评级的保险上市公司更多，我们选取两者交集的8家保险公司进行观察：商道绿融基本上都给出了中等偏上的评价，但是从明晟的结果来看，在全球同行对比中，这些公司基本处于中等偏下的水平，而且近年来上升缓慢，个别公司还在下滑。
我们梳理近几年中资保险公司的社会责任报告，可以看出，不论是构建ESG管理框架，还是创新绿色产品、投资绿色产业等，保险业都在用实际行动践行ESG理念。
但这是一场竞赛。
明晟：8家险企ESG整体不佳
明晟ESG一般每年评一次，评级结果从最好到最差共七级，分别为AAA、AA、A、BBB、BB、B和CCC7个等级。这是一个与全球同业的（横向）对比结果：CCC和B属于滞后水平，BB、BBB和A属于平均水平，AA和AAA属于领先水平。
明晟ESG的评级体系总共分为环境、社会和公司治理三个层面。由这三个层面总共衍生出37项ESG关键议题，涉及污染和排放、人力资本、数据安全、商业伦理等。明晟根据不同行业选择不同议题进行打分，每项议题的权重有所不同，最终得到一个总得分，加上行业调整后得到最终评级。
表1：明晟ESG评级体系


资料来源：明晟官网
明晟ESG评级评价了8家国内上市险企的ESG表现情况。结果显示，2018-2022年，除中国平安有较大提升外，其他六家保持不变或略微提升，而中国太保评级有所下降。中国平安评从2018年的BB级提升到2022年的A级。整体来看，8家上市险企明晟ESG评级表现大多处于中偏下水平。
表2：8家上市险企2018-2022年明晟ESG评级情况


注：2021年中国太平、中国财险和众安在线未进行评级
资料来源：明晟官网
根据明晟评级报告显示，中国平安2022年ESG评级提升到A级，主要是基于在“普惠金融”方面领先行业的高分表现，以及“负责任投资、气候变化脆弱性、公司治理和公司行为”等方面的有力提升。
与其他保险公司有所区别的是，中国平安围绕可持续发展核心议题，将ESG风险逐步与集团投资风险管理体系进行融合，通过制定针对性的ESG风险管理措施，对ESG风险进行有效管控和规避，这导致了公司治理水平的提升，是中国平安明晟ESG评级提升主要原因。
此外，2022年7月，基于香港证券交易所和上海证券交易所的ESG合规披露要求，以及明晟ESG评级和道琼斯可持续发展指数的国际准则，平安创建了CN-ESG智能评级系统。
一方面，该系统可以帮助公司更好地了解和提高其ESG绩效和披露标准。另一方面，该系统有助于消除与ESG相关的风险，识别公司的新价值，并提供辅助信息以帮助投资决策，从而识别值得投资的行业和公司。
这个系统的创建可能使明晟能够更加充分的搜集和了解中国的ESG相关数据，也促进了中国平安自身ESG评级的提升。
商道融绿的评价较好
在国内ESG评级机构方面，我们选取商道融绿对8家上市险企ESG评级的结果做分析。商道融绿ESG评级体系是通过衡量公司在ESG方面的管理水平和风险暴露程度，综合评价公司的ESG绩效。
商道融绿ESG评级系统共包含三级指标体系：一级指标为环境、社会和公司三个维度；二级指标为环境、社会和公司治理下的14项分类议题；三级指标为每项议题下的30多项指标。商道融绿会根据行业特性设置权重，也会对各行业指派行业特定指标，以更好把握不同行业的可持续发展绩效。评级结果分为A+、A、A-、B+、B、B-、C+、C、C-、D十个等级。
表3：商道融绿ESG指标体系


资料来源：商道融绿官网
我们从商道绿融评级的上市险企中，选择与明晟评级的8家相同的公司，考察其评级结果。
2018-2022年，8家险企中大多数处于B+和A-级，商道融绿解释为企业ESG综合管理水平良好，过去三年出现过少数有轻微影响的ESG风险事件，ESG风险较低。
要达到A+和A级，企业需要具有优秀的ESG综合管理水平，满足过去三年几乎未出现ESG风险事件；或仅出现个别轻微风险事件的条件。
表4：8家上市险企2018-2022年商道融绿ESG评级情况


注：中国人保、中国太平、中国财险和众安在线评级从2019年开始，2020年中国太平、中国财险和众安在线未进行评级
资料来源：商道融绿
企业治理拖后腿，普惠金融有优势
通过分析上市险企的明晟ESG主要议题评级表现和，可以看出我国保险企业在明晟ESG评级的企业治理和企业行为这两项议题上常年的评级表现基本处于滞后或平均水平。而企业治理这一项在明晟ESG评级中所占的评价比重为33%左右，占比最大。
目前，我国部分险企还存在着一些股权关系不透明、董事会履职有效性不足、监事会监督不到位等问题，这都与企业治理表现不佳有着很大的关系。企业治理的不足严重拉低了保险行业ESG的评级表现。
此外，我国保险企业所承保的资产普遍具有气候变化脆弱性。也就是说，气候变化会显著影响我国保险公司所承保的资产，并且没有较强的防范措施来抵御这种气候变化风险。这一项，在明晟的评级结果中表现尤其明显。
但是，在明晟给予评级的8家保险公司中，有4家公司拥有“领先”议题，而且都是普惠金融，他们分别是中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险。说明这几家公司的普惠金融，代表了国际领先水平。
表 5：2022年8家险企在明晟ESG主要议题上的评级表现



资料来源：明晟官网
值得注意的是，明晟ESG评级的结果是一个相对值，而不是绝对值。评级结果并不是反映被评公司历年ESG表现的（纵向）变化，而是表示同一时期，公司ESG表现与全球同业的（横向）对比结果。这说明我国保险行业在ESG的表现与国际保险行业相比，还有一些差距。
目前，我国保险行业重视ESG的时间并不长，与已经具备成熟ESG管理体系，以及多年ESG实践经验的全球同业相比，难免暂时落于下风。
End.
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