900亿“钴茅”大消息！韩国锂电巨头下巨额订单

中国基金报记者 文夕
“钴茅”牵手韩国新能源巨头。1月4日，华友钴业（603799）宣布向韩国锂电巨头浦项化学以及双方的合资公司供应三元前驱体，三年供应量达到17.5万吨。此次华友钴业并未透露具体金额，但根据行业数据测算，这一供应大单的金额预估将在192.5亿元-227.5亿元之间。
实际上，此次是华友钴业二度向浦项化学供应三元前驱体，此次供应量较上一次订单翻了一倍有余。而按照行业数据测算，此次华友钴业所供应的三元前驱体，足以满足约160万辆纯电动汽车动力电池需求。
金额约为192.5-227.5亿元之间
华友钴业公告显示，该公司与浦项化学签订了三元前驱体《购买协议》，华友钴业及其子公司拟于2023年1月至2025年12 月期间向浦项化学供应电池材料三元前驱体产品合计约16万吨。


同时，华友钴业与关联方浙江浦华新能源材料有限公司(“浦华公司”)也签订了三元前驱体《购买协议》。协议约定，华友钴业及其子公司拟于2023年1月至2025年12月期间向浦华公司供应电池材料三元前驱体产品合计约1.5万吨。
据了解，浦华公司由浦项化学持股50.45%，浦项化学母公司浦项制铁集团持股9.55%，而华友钴业子公司浙江华友新能源科技有限公司持股40%。
总体来看，两笔购买协议所涉及的三元前驱体供应量达到17.5万吨。根据行业公开数据估算，1GWh三元锂电池，对应需要约1400吨前驱体。此次供应的17.5万吨三元前驱体所对应的电池总容量达到125GWh，足以满足约160万辆纯电动汽车电池用量。
对于此次交易价格，华友钴业方面并未明确公布。公告仅表示，协议主要产品三元前驱体价格是根据镍、钴、锰市场价格和加工费确定，如果未来镍、钴、锰价大幅波动，协议履行后的盈利能力将存在重大不确定性。
不过，三元前驱体在过去三年中均价在10.7万元/吨-14.4万元/吨之间。而在2022年12月底，包括523型、622型以及811型三元前驱体价格约在11万元/吨-13万元/吨之间。以此粗略测算，此次华友钴业供应协议涉及金额约在192.5亿元-227.5亿元之间。


对于华友钴业而言，这笔三年长单足以被视为巨额订单。据了解，2022年上半年，华友钴业三元前驱体业务实现营业收入约41.50亿元。
前驱体市场规模料达2400亿元
资料显示，此次交易的对手方浦项化学是韩国LG化学、SDI和SKI三大电池企业的锂电池材料提供商之一，是韩国唯一一家同时可以提供正负极材料的供应商，是全球领先的新能源锂电池材料制造商，其第一大股东浦项制铁集团是韩国钢铁巨头。
此次也并非是双方初次合作。早在2020年3月，华友钴业子公司华海新能源便与浦项化学签订了《N65前驱体长期购销合同》。合同期限共34个月，自2020年3月至2022年12月，合同合计产品数量约76250吨。据合同按当前市场价格测算，预估合同总金额约为72-76亿元，占华友钴业2019年度经审计营业收入的38.19%-40.31%。
而除了华友钴业之外，浦项化学也在中国不断拓展“朋友圈”。2022年11月25日，道氏技术公告称，同意子公司香港佳纳、广东佳纳与浦项化学签订《购买合同》，合同标的为NCM前驱体(高镍)。公告显示，合同期限为三年，根据原材料市场价格测算，预估合同总金额约为59亿元。
据Frost&Sullivan统计，2021年全球三元前驱体材料出货量达76.33万吨，同比增长61.65%。而据该机构测算，2022年全球三元前驱体出货量达到102.24万吨。以523型号过去三年平均价格10.7万元估算，2022年三元前驱体材料市场规模将达到约1100亿元，成为千亿级别市场。而预计到2025年，三元前驱体出货量有望达到224万吨，市场规模有望达到约 2400亿元。
发行GDR为产能扩张“备弹”
华友钴业近年来不断与巨头联手，以扩大市场占有率。2021年底，该公司与正极材料巨头容百科技、当升科技和孚能科技签订框架协议，根据测算，三年内在理想状态下可保证年均 14.54-17.38万吨的订单量。2022年8月，华友钴业还与特斯拉签订三年供应的框架协议，订单以实际采购方式确定，将推动其前驱体销量进一步增长。
根据华经产业研究院及公司年报的数据分析，华友钴业三元前驱体产量的市场份额从 2015 年的2.13%增长至2021年的 10.55%，2022上半年其三元前驱体产量为3.69万吨，占比全市场10.28%，位于一线三元前驱体企业梯队。
太平洋证券一份研报显示，华友钴业目前的前驱体规划产能共计40万吨，若按照8系高镍前驱体产品测算，其印尼四个项目总产能34.5万吨镍，测算可供给67.85万吨的前驱体。
为此，华友钴业此前推出177亿元巨额定增，为扩张产能提供“弹药”。不过，近日随着其发行的GDR已获得瑞士证券交易所批准，并将在满足条件后上市，该公司也宣布终止177亿巨额定增计划。华友钴业称，此次境外发行GDR所募资金，拟用于扩充境内外新能源电池材料产能，收购、开发及运营上游资源，加强研发，以及补充公司运营资金。
1月4日，华友钴业股价小幅下跌1.05%，最新市值889亿元。