2023通胀不退谁是主角？对冲基金：不光是大宗商品“独美”

在告别糟糕的2022年后，许多对冲基金经理正在为今年持续的通胀做好准备，纷纷投向表现良好的大宗商品和与通胀挂钩债券的怀抱。
周三，根据媒体调查的10家公司对冲基金经理结果，大多数人认为大宗商品被低估，随着2023年全球通胀持续上升，大宗商品应该会蓬勃发展。其他热门选择包括与通胀挂钩的债券，以抵御价格上涨和公司债券风险。
而他们回避的头号资产是股票，去年随着货币条件收紧，股市受到重创，许多公司收益可能会在今年进一步缩水。
投资数据公司Preqin估计，2022年对冲基金回报率为-6.5%，为2008年全球金融危机以来的最大跌幅。此外，对冲基金2022年全年仅推出915只对冲基金，为10年来最少。
大宗商品、通胀挂钩债券备受青睐
公司总部位于伦敦的对冲基金经理Crispin Odey去年从做空英国政府债券中获利，他押注通胀仍将居高不下。Odey管理的OEI MAC基金在2022年上涨约145%，尽管他减少了对金边债券的空头头寸，但他仍持有与通胀挂钩的长期金边债券。
同时，Odey指出，大宗商品将再次开始上涨。它们已经被大量抛售，在很多情况下低于运营成本。
Schonfeld Strategic Advisors的首席策略官Danielle Pizzo负责管理多策略配置，他今年的目标也是将更多的精力放在投资级和高收益债券以及大宗商品上。
然而，规模达90亿美元的Saba Capital基金经理Boaz Weinstein对债券持悲观态度，他全年都在做空欧洲企业债券。Weinstein指出，市场上的一些资产有很高的风险，可能会因为通货膨胀或大范围的违约而崩溃。
多空策略失效 宏观对冲笑傲江湖
媒体采访的大多数对冲基金经理认为，在去年表现不佳后，多空策略仍将不受青睐。而对于宏观对冲基金来说，这是一个非常完美的环境，市场对央行政策的分歧、基准利率差异、地缘政治紧张局势、某些瓶颈，都提供了大量的投资机遇。
根据金融数据公司HFR的数据，截至去年11月份，宏观对冲基金的表现领涨全行业，涨幅约为8%。
投资机构Abrdn旗下的对冲基金解决方案业务的高级投资经理Kevin Lyons预计，未来一年全球将出现温和衰退。该公司向外部对冲基金配置了大约140亿美元。Kevin Lyons热衷于向宏观对冲基金配置更多资金，并认为企业债券也存在良好的机会。
此外，与2022年的情况一样，今年个股之间的相关性可能很高，这使得执行多空策略具有相当大的挑战性。
高盛资产管理旗下的Alternative Investments & Manager Selection的全球联席主管Raanan Agus表示，他们专注于寻找那些聚焦于较低市场相关性的对冲基金。该部门管理着一支对冲基金类FOF，有大约100名经理。
看空股票资产
总的来看，对冲基金几乎一致看空股市，特别考虑到美联储将继续加息对抗通胀。
管理着190亿美元资产的 Graham资本管理公司创始人兼董事长Kenneth Tropin指出，美联储联邦基金期货的价格显示，美国利率将在2023年达到5%的峰值，到2024年年中下降到3.5%，这意味着市场预计通胀率将在今年大幅降温。
但Tropin认为这过于乐观，虽然通货膨胀需要更长的时间才能平息，但经济将放缓。他不相信股价已经反映了企业盈利衰退，并指出股票看起来很贵。