“含权”香了的另一面，理财产品吸金面临挑战

本报记者冯樱子北京报道
今年以来，在低利率环境下，传统固收理财面临较大收益压力，而伴随经济恢复，股市逐步回暖，市场风险偏好出现转变。
在此背景下，银行理财产品的投资布局也发生了改变，提升权益资产配置比例成为行业共识。
3月以来，农银理财、兴银理财、光大理财、恒丰理财、晋商银行等多家机构密集上架含权理财产品。此外，中国理财网数据显示，截至3月20日，处于“待售”状态的混合类和权益类理财产品达226只（不包括外资银行）。
中国银行研究院研究员杜阳对《华夏时报》记者表示，银行布局权益类理财在短期内能有效应对股债跷跷板效应，分散风险，利用股市上涨机会为客户创造更高收益，平衡整体收益水平，减少债券市场波动对理财产品的负面影响等。
“含权”产品顺势而起
3月以来，兴银理财富利兴成阿尔法一个月持有期2号混合类理财产品、阳光橙安盈增强5期（封闭式）、农银理财农银同心·灵珑优选配置第143期理财产品（优享）、恒丰理财恒盈丰茂混合偏债封闭式第2期、晋商银行丰盈岁月全球心选FOF理财产品等多只含权理财产品密集上架。
从风险等级来看，兴银理财富利兴成阿尔法一个月持有期2号风险等级最高，为R4中高风险产品，其余产品风险等级为R2-R3。
具体来看，富利兴成阿尔法2号为兴银理财推出富利兴成阿尔法系列新品，产品提出“稳中求胜”策略，低估值（PB）、高盈利潜力（ROE）双维选股。并根据市场风险溢价灵活调整股债比例，兼顾进攻与防守。
据兴银理财披露，富利兴成阿尔法1号成立以来2024.6.14-2025.3.7期间，年化收益率为26.36%。
值得注意的是，此次富利兴成阿尔法2号推出费率优惠机制，承诺产品净值低于1不收取投资管理费，产品成立后，3个月内销售服务费、投资管理费各优惠至0.3%。
此外，恒丰理财发行的恒盈丰茂混合偏债封闭式第2期于3月14日起售，业绩比较基准为2%—4%（年化），产品投资利率债与信用债仓位之和不低于50%，非标准化债权类资产仓位0%—50%（不含），权益资产仓位20%—40%。
除了上述几款正在募集期的产品外，中国理财网信息显示，截至3月20日，银行及理财公司还有226只混合类及权益类理财产品待售，包括工银理财、中银理财、北银理财、民生理财、渤海理财等机构的多款产品蓄势待发。
“利率下行大背景下，纯固收产品收益率的吸引力逐步降低。”中信证券首席经济学家明明认为，“固收+理财”作为“黑马”，未来仍将是各大理财公司发行的重点产品。
今年以来，固收理财业绩比较基准持续降低。招商证券在研报中指出，由于债券收益率处于低位及债券牛市阶段性结束，2025年新发理财产品平均业绩比较基准下限可能接近2.0%。
受此影响，银行理财“吸金”能力也受到较大挑战。整体来看，进入2025年，银行理财规模增速放缓。根据普益标准数据，截至3月13日，全市场银行理财存续规模30.2万亿元，其中固收类理财存续规模22.4万亿元，较2月末减少1118亿元。
明明表示，理财机构为了维持产品的吸引力和竞争力，需要寻找更高收益的投资渠道，使得含权类“固收+”产品重回舞台中心。权益市场活跃度的提升也可能带动投资者对含权产品类“固收+”产品的需求。
星图金融研究院副院长薛洪言曾对《华夏时报》记者表示，站在中长期视角看，随着我国经济的转型升级和资本市场的持续优化，如果资本市场能够维持长期稳定增长的态势，居民的理财习惯很可能会逐渐从传统的储蓄转向股票投资，从存钱到存股，存款和理财资金流入股市可能会成为一种长期趋势。
“为适应这一趋势，银行需要提前布局权益类理财，在大财富管理业务新一轮增长周期里提前占位，夯实竞争优势。”薛洪言说道。
多策略、多举措布局权益市场
市场回暖促使权益类理财产品发行升温，政策层面则进一步为理财资金注入权益市场提供支撑。
去年9月发布的《关于推动中长期资金入市的指导意见》提出，鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场，优化激励考核机制，畅通入市渠道，提升权益投资规模。
今年1月，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》印发，允许银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增，并在参与新股申购、上市公司定增、举牌认定标准方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇。
此前，银行理财主要是通过投资公募基金间接入市，政策发布后也意味着，银行理财正式获得直接参与资本市场的“入场券”，不需要借助其他渠道，即可直接参与资本市场投资。
普益标准研究员杨国忠提到，“从去年秋季开始，监管着力推动中长期资金入市，也给出了支持政策。在各种政策加持下，今年以来A股市场表现较好，理财公司的混合和权益类产品收益普遍不错，增强了理财公司布局含权产品的信心。”
在政策的支持下，拓宽投资视野、提升权益资产配置比例成为行业共识。
广银理财方面曾指出，在政策鼓励下，通过权益资产增厚收益以留住客户。尤其今年以来债券类资产价格出现明显回调，提高权益类资产配置比例，能够有效对冲债券回调风险，市场收益增强。
平安理财也看好权益市场布局，该公司相关人士表示，受益于积极政策环境和市场逐步回暖，2025年权益市场呈现出较好的配置机会。此外，长债利率的快速下行带来了高股息资产配置价值的提升，红利高股息资产也是今年权益投资的重要关注与配置方向，具备稳定现金流和高分红特征的公司有望为投资者带来稳健的投资回报。
此外，业内专家认为，理财公司可以多策略、多举措布局权益市场。有理财公司布局高存款配置低波动类、跨境理财、ESG主题类等特色产品，还有理财公司计划未来推出黄金策略、REITs策略等类产品等。
广银理财方面提到，将不断丰富策略工具。随着ETF等工具的不断增加，运用各类基金产品，实现在风格、行业、区域等方面风险的分散，规避单一品种对组合造成大幅回撤的风险。此外，将环境、社会责任纳入投资框架，积极响应政策导向，又能够降低尾部风险。
杜阳对《华夏时报》记者表示，权益类理财产品相比传统的固收类产品波动性更大，但也提供了更高的潜在回报，更适合风险承受能力高、追求高收益的客户。银行通过增加权益类理财产品，可以更好地满足这部分客户的需求。
此外，他也提到，权益类理财产品的收益波动大，但长期来看能带来更高的管理费收入和潜在利润。通过权益类理财的布局，理财公司可以获得更高的收益水平，增强利润来源。
责任编辑：孟俊莲 主编：张志伟